ล็อกอัพของ Anthropic: วงในขายหุ้นได้เมื่อไรหลัง IPO

ระยะห้ามขายหุ้น (lock-up) ของ Anthropic จะทยอยปลดล็อกหุ้นเป็นขั้น ๆ ตลอดช่วงประมาณปีแรก แบบ S-1 อนุญาตให้กรรมการ ผู้บริหาร และพนักงานบางส่วนขายหุ้นได้สูงสุด 10% ของจำนวนที่ถือตั้งแต่วันซื้อขายแรก ๆ อีก 35% จะปลดล็อกหลังการประกาศผลประกอบการทั้งปี 2026 ผู้ร่วมก่อตั้งสามารถขายได้สูงสุด 29% หลังครบ 180 วันหรือหลังการประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2027 แล้วแต่ว่ากรณีใดเกิดขึ้นก่อน ส่วนที่เหลือผู้ถือหุ้นต้องถือไว้นานสูงสุดหนึ่งปี Business Insider นับวันปลดล็อกแยกกันได้ 23 วันในปีหลัง IPO

ระยะห้ามขายหุ้นคืออะไร?

คือข้อตกลงของผู้ถือหุ้นเดิมว่าจะไม่ขายหุ้นในช่วงเวลาที่กำหนดหลัง IPO คู่มือนักลงทุนของ SEC ระบุว่าข้อตกลงนี้ป้องกันไม่ให้ผู้ถือหุ้นภายใน "ขายหุ้นของตนในช่วงเวลาที่กำหนดหลัง IPO" ระยะเวลาโดยทั่วไปคือ 180 วัน โดยมีเป้าหมายเพื่อป้องกันไม่ให้หุ้นของผู้ถือหุ้นภายในทะลักเข้าสู่ตลาดในช่วงสัปดาห์แรกของการซื้อขาย

ระยะห้ามขายหุ้นของ Anthropic มีโครงสร้างอย่างไร?

เป็นแบบขั้นบันได โดยวันปลดล็อกผูกกับทั้งระยะเวลาและการประกาศผลประกอบการ เงื่อนไขด้านล่างมาจากแบบ S-1 ตามการตีความของ Business Insider, The Information และสื่ออื่น ๆ ทั้งนี้ หนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้ายจะเป็นตัวกำหนดเงื่อนไขที่แน่นอน

ตามแนวปฏิบัติทั่วไป ธนาคารผู้จัดจำหน่ายหลัก ได้แก่ Goldman Sachs และ Morgan Stanley สามารถปลดล็อกหุ้นก่อนกำหนดได้

เหตุใด Anthropic จึงใช้วันปลดล็อกหลายวัน?

เพื่อกระจายอุปทานหุ้น การครบกำหนดครั้งเดียวที่ 180 วันจะปลดล็อกหุ้นทั้งหมดในวันเดียว ซึ่งอาจกดดันราคา การแบ่งการปลดล็อกออกเป็นหลายส่วนย่อยหมายความว่าแต่ละครั้งจะเกิดขึ้นหลังจากนักลงทุนได้เห็นผลประกอบการใหม่แล้ว ด้วยเหตุนี้ การปลดล็อกหลายครั้งจึงเกิดขึ้นหลังการประกาศผลประกอบการ ซึ่งเป็นรูปแบบที่การจดทะเบียนของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ใช้มากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

การครบกำหนดระยะห้ามขายหุ้นของ Anthropic มีความหมายอย่างไรต่อ ANT?

ส่งผลต่อจำนวนหุ้นที่ผู้ถือหุ้นสามารถขายได้ การปลดล็อกแต่ละครั้งเพิ่มอุปทานที่อาจเข้าสู่ตลาด และอุปทานเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคาหุ้นที่เพิ่งจดทะเบียน หุ้น Class N ที่ Amazon และ Google ถืออยู่ก็เพิ่มเข้ามาในภาพนี้ด้วย เพราะจะแปลงเป็นหุ้น Class A เมื่อมีการขาย บทความของเราเรื่องสัดส่วนการถือหุ้นของ Amazon และ Google ใน Anthropicอธิบายว่าเป็นอย่างไร ส่วนคู่มือของเราเรื่องสิ่งที่หุ้น ANT หนึ่งหุ้นมอบให้คุณอธิบายประเภทของหุ้น

คู่มือของเราเรื่องวิธีขายชอร์ตหุ้น Anthropicอธิบายกลไกและความเสี่ยงของแต่ละวิธี

นักลงทุนจะทราบได้อย่างไรว่าการปลดล็อกเกิดขึ้นเมื่อใด?

จากปฏิทินการประกาศผลประกอบการและหนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้าย การปลดล็อกหลายครั้งเกิดขึ้นหลังการประกาศผลประกอบการที่ระบุไว้ เช่น ผลประกอบการทั้งปี 2026 และไตรมาสแรกปี 2027 วันประกาศผลประกอบการจึงกลายเป็นวันปลดล็อก หนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้ายที่ยื่นหลังการกำหนดราคาจะระบุเงื่อนไขไว้อย่างครบถ้วน เอกสารฉบับนั้นเป็นที่มาของเงื่อนไข ไม่ใช่บทสรุปของสื่อ

ประเด็นสำคัญ

• ระยะห้ามขายหุ้นของ Anthropic ทยอยปลดล็อกหุ้นของผู้ถือหุ้นภายในเป็นขั้น ๆ ใน 23 วันตลอดปีแรก ไม่ได้ครบกำหนดครั้งเดียวที่ 180 วัน
• การปลดล็อกครั้งแรกเกิดขึ้นภายในไม่กี่วันหลังการจดทะเบียน (สูงสุด 10% สำหรับผู้ถือหุ้นภายในบางราย) ส่วนการปลดล็อกครั้งแรกของผู้ร่วมก่อตั้งเกิดขึ้นหลังครบ 180 วันหรือหลังผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2027 แล้วแต่กรณีใดถึงก่อน
• การปลดล็อกหลายครั้งเกิดขึ้นหลังการประกาศผลประกอบการ ปฏิทินการประกาศผลประกอบการจึงเป็นปฏิทินการปลดล็อกไปในตัว

แหล่งที่มา

• Anthropic, PBC, แบบ S-1, SEC EDGAR, 26 ตุลาคม 2026
• Business Insider ผ่าน Yahoo Finance, บทวิเคราะห์แผนห้ามขายหุ้นของ Anthropic, 27 ตุลาคม 2026
• บทสรุปของ Dealroom จาก The Information, ประเด็นสำคัญจากแบบ S-1 ของ Anthropic, 26 ตุลาคม 2026
• Investor.gov, ข้อตกลงห้ามขายหุ้นหลัง IPO
• Investor.gov, Investor Bulletin: การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก, 14 ตุลาคม 2022