ETF แบบเร่งผลตอบแทนและจำกัดเพดานของ Leverage Shares มีเป้าหมายเพื่อให้ผลตอบแทนขาขึ้นเป็นสองเท่าของหุ้นอ้างอิงในรอบหนึ่งเดือน จนถึง "เพดาน" ที่กำหนดไว้ตายตัว และหากหุ้นปรับตัวลงในเดือนนั้น กองทุนมีเป้าหมายที่จะขาดทุนเท่ากับหุ้นในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่ง
บทความนี้อธิบายวิธีการทำงานของ ETF เหล่านี้ พร้อมทั้งความเสี่ยงและประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น
ETF แบบเร่งผลตอบแทนและจำกัดเพดานคืออะไร
ETF แบบเร่งผลตอบแทนและจำกัดเพดานคือกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (Exchange-Traded Fund: ETF)ที่ไม่ได้ถือครองหุ้นใด ๆ แต่จะซื้อและขายออปชัน (Options) บนหุ้นเพื่อมุ่งหวังผลตอบแทนที่กำหนดไว้ในรอบหนึ่งเดือน ก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย ดังนี้
หากหุ้นปรับตัวขึ้น: ETF มีเป้าหมายที่จะให้ผลตอบแทนเป็นสองเท่าของกำไรของหุ้น จนกว่าจะถึงเพดานขาขึ้นรายเดือน
หากหุ้นปรับตัวลง: ETF มีเป้าหมายที่จะปรับตัวลงเท่ากับหุ้น โดยไม่มีการจำกัดเพดานขาลง
ผลตอบแทนดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าคุณซื้อ ETF ตั้งแต่ต้นเดือนและถือครองไปจนสิ้นเดือน เนื่องจากกองทุนออกแบบกลยุทธ์ออปชันให้สอดคล้องกับเดือนปฏิทินเดียว กลยุทธ์นี้จะสอดคล้องตามที่ตั้งใจไว้ได้ก็ต่อเมื่อคุณถือครอง ETF ตลอดช่วงเวลาดังกล่าวเท่านั้น
เพดานคือผลตอบแทนสูงสุดที่ ETF สามารถทำได้ในรอบหนึ่งเดือนเต็ม โดยจะถูกปรับใหม่ทุกเดือนตามปัจจัยหลักสองประการ ได้แก่ ราคาตลาดของออปชันและความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility) ซึ่งเป็นความคาดหวังของตลาดว่าหุ้นอาจเคลื่อนไหวมากน้อยเพียงใด
กราฟิกเป็นเพียงภาพประกอบ แสดงก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย
หากคุณซื้อ ETF ระหว่างเดือนจะเป็นอย่างไร
คุณสามารถซื้อขาย ETF ได้ในทุกวันทำการซื้อขายตลอดทั้งเดือน เช่นเดียวกับ ETF ทั่วไป หากคุณซื้อ ETF ระหว่างเดือน ศักยภาพในการทำกำไรจะขึ้นอยู่กับระดับที่ ETF ซื้อขายอยู่ ณ จุดนั้น
หากกองทุนปรับตัวลงมาก่อนหน้านี้: คุณจะมีศักยภาพขาขึ้นที่เหลืออยู่มากขึ้นจนกว่าจะถึงเพดานที่กำหนดไว้ตายตัว
หากกองทุนปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้: คุณจะมีศักยภาพขาขึ้นที่เหลืออยู่จนถึงเพดานน้อยลง
ลองใช้ตัวอย่างสมมติเพื่ออธิบายแนวคิดนี้ สมมติว่า2x Capped Accelerated TSLA ETF (TSLO)มีเพดานรายเดือนอยู่ที่ 15% และคุณซื้อ ETF ในวันที่ 10 ของเดือน
ณ จุดนั้น ETF อาจไม่มีการเปลี่ยนแปลงเลยสำหรับเดือนดังกล่าว ทำให้ยังมีศักยภาพขาขึ้นเต็มที่ 15% เหลืออยู่ หรืออาจปรับตัวลง 2% ซึ่งจะเพิ่มศักยภาพขาขึ้นที่เหลืออยู่เป็น 17% (15% บวก 2%) หาก ETF อยู่ใกล้ระดับ +10% ก็จะเหลือเพียง 5% ก่อนถึงเพดาน และเมื่อ ETF แตะระดับ 15% สำหรับเดือนนั้นแล้ว ศักยภาพขาขึ้นก็จะสิ้นสุดลงสำหรับเดือนนั้น
กราฟิกเป็นเพียงภาพประกอบ แสดงก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย
หากคุณซื้อ ETF แบบเร่งผลตอบแทนและจำกัดเพดานระหว่างเดือน คุณควรเข้าใจโซนเร่งผลตอบแทน (Acceleration Zone) เมื่อ ETF ซื้อขายต่ำกว่าโซนดังกล่าว ETF จะเคลื่อนไหวตามหุ้นในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่ง ภายในโซนนี้ ETF จะให้ผลตอบแทนประมาณสองเท่าของกำไรของหุ้น และเมื่อ ETF แตะเพดานแล้ว ก็จะหยุดปรับตัวขึ้นและไม่มีศักยภาพขาขึ้นเหลืออยู่สำหรับเดือนนั้นอีก
เนื่องจากมีโซนเร่งผลตอบแทนนี้ การซื้อกลางเดือนจึงไม่ใช่เรื่องง่ายเพียงแค่ "ตรวจสอบราคาหุ้น" สิ่งสำคัญคือระดับที่ ETF เองอยู่ในขณะนั้นเมื่อเทียบกับเพดาน เราเผยแพร่เพดานรายเดือนที่เหลืออยู่สำหรับ ETF ของเราทุกวันบนเว็บไซต์ของเราและเรายังแชร์ข้อมูลอัปเดตรายสัปดาห์ทางLinkedInและX
กราฟิกเป็นเพียงภาพประกอบ แสดงก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย
กลยุทธ์ออปชันทำงานอย่างไร
ผลตอบแทนรายเดือน โซนเร่งผลตอบแทน และเพดาน ล้วนมาจากกลยุทธ์ออปชันภายใน ETF โดยมีขั้นตอนการทำงาน 3 ขั้นตอนดังนี้
ขั้นตอนที่ 1 – สร้างความเสี่ยงเสมือนถือหุ้น: ETF ผสมผสานการขายออปชันขาย (Put Option) กับการซื้อออปชันซื้อ (Call Option) เมื่อรวมกันแล้ว ออปชันเหล่านี้จะทำหน้าที่เสมือนการถือหุ้นนั้นจริง โดยไม่ต้องถือหุ้นจริง ทำให้กองทุนมีความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของหุ้นในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่ง
ขั้นตอนที่ 2 – เพิ่มศักยภาพขาขึ้นพิเศษ: จากนั้น ETF จะซื้อออปชันซื้ออีกตัวหนึ่ง ซึ่งจะสร้างโซนเร่งผลตอบแทนขึ้น โดย ETF จะสามารถให้ผลตอบแทนประมาณสองเท่าของกำไรของหุ้นจนกว่าจะถึงเพดาน
ขั้นตอนที่ 3 – จัดหาเงินทุนสำหรับกลยุทธ์: เพื่อจ่ายค่าออปชันซื้อเพิ่มเติมนั้น ETF จะขายออปชันซื้ออีกสองตัวที่ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) สูงกว่า การขายออปชันซื้อเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างรายได้ แต่ในขณะเดียวกันก็เป็นตัวสร้างเพดานขึ้นด้วย
กราฟิกเป็นเพียงภาพประกอบ แสดงก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย
เมื่อนำทุกองค์ประกอบมารวมกัน ผลลัพธ์ที่ตั้งใจไว้ของกลยุทธ์ออปชันแบบเร่งผลตอบแทนและจำกัดเพดานคือ
ETF เคลื่อนไหวตามหุ้นในด้านขาลง
ETF มีเป้าหมายที่จะให้ผลตอบแทนเป็นสองเท่าของกำไรของหุ้นภายในโซนเร่งผลตอบแทน
เมื่อแตะเพดานแล้ว ศักยภาพขาขึ้นจะหยุดลงสำหรับเดือนนั้น
โปรดจำไว้ว่ากลยุทธ์ Capped Accelerated ETF ถูกออกแบบมาให้เป็นไปตามที่ตั้งใจไว้ตลอดรอบหนึ่งเดือนเต็ม มูลค่าของออปชันจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป และราคาของออปชันก็เปลี่ยนแปลงไปตามความผันผวนของตลาด ETF จะปรับออปชันใหม่ทุกต้นเดือน นี่คือเหตุผลที่ผลตอบแทนจะสอดคล้องตามที่ตั้งใจไว้ได้ก็ต่อเมื่อคุณถือครองตั้งแต่วันแรกจนถึงวันสุดท้ายเท่านั้น
คุณสามารถดูรายชื่อ Capped Accelerated ETF ทั้งหมดของ Leverage Shares ได้ที่นี่
คำถามที่พบบ่อย
สามารถซื้อขาย ETF เหล่านี้ระหว่างเดือนได้หรือไม่
ได้ ETF เหล่านี้ซื้อขายได้ทุกวันเช่นเดียวกับ ETF ทั่วไป
ค่าธรรมเนียมส่งผลต่อผลตอบแทนหรือไม่
ใช่ ผลการดำเนินงานทั้งหมดที่แสดงเป็นตัวเลขก่อนหักค่าธรรมเนียม ผลตอบแทนที่แท้จริงจะต่ำกว่านี้เมื่อหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายแล้ว
ETF สามารถขาดทุนมากกว่าหุ้นได้หรือไม่
ความเสี่ยงด้านขาลงถูกออกแบบมาให้ใกล้เคียงกับหุ้นในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่ง
เหตุใดเพดานจึงเปลี่ยนแปลงทุกเดือน
เพดานเปลี่ยนแปลงเนื่องจากต้นทุนของออปชัน ความผันผวน และเงื่อนไขตลาดอื่น ๆ มีการเปลี่ยนแปลง
จะเกิดอะไรขึ้นหากถือครองหลายเดือน
แต่ละเดือนจะเริ่มต้นใหม่ด้วยเพดานใหม่ การถือครองนานกว่าหนึ่งเดือนอาจส่งผลให้ผลการดำเนินงานแตกต่างไปจากหุ้นอ้างอิงอย่างมีนัยสำคัญ
ETF เหล่านี้ออกแบบมาสำหรับใคร
ETF เหล่านี้มีไว้สำหรับนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ (Tactical Investors) ที่ต้องการการมีส่วนร่วมในขาขึ้นระยะสั้นที่กำหนดไว้ชัดเจนพร้อมเพดานกำไร และสามารถรับความเสี่ยงด้านขาลงได้เต็มจำนวน
ประเด็นสำคัญ
Capped Accelerated ETF มีเป้าหมายเพื่อให้ผลตอบแทนขาขึ้นรายเดือนประมาณสองเท่าของหุ้น จนถึงเพดานที่กำหนดไว้ตายตัว และยังมีเป้าหมายที่จะให้ผลตอบแทนขาลงหนึ่งเท่าหากหุ้นปรับตัวลงในระหว่างเดือน
กองทุนจะปรับเพดานใหม่ทุกเดือน โดยอิงจากราคาออปชันและความผันผวน
หากคุณลงทุนระหว่างเดือน คุณอาจได้รับส่วนของเพดานมากขึ้นหรือน้อยลง ขึ้นอยู่กับระดับที่กองทุนกำลังซื้อขายอยู่ในขณะนั้น
