12 ธันวาคม 2025

Adobe: หุ้น AI ที่มูลค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็นหรือไม่?

แชร์

Adobe หุ้น Adobe มีผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดในปี 2025 เนื่องจากความกังวลว่า AI จะเข้ามาสร้างความปั่นป่วนต่อรูปแบบธุรกิจของบริษัท ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $340¹ ซึ่งต่ำกว่าระดับที่เริ่มต้นในปีนี้มากกว่า 20% อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการไตรมาสที่ 4² ของปีงบประมาณ 2025 แสดงให้เห็นว่าบริษัทประสบความสำเร็จกับเครื่องมือ AI ของตนเอง และรายได้ยังคงเติบโตต่อเนื่อง มาดูไฮไลต์บางส่วนจากรายงานไตรมาส 4 กัน

รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 4

สำหรับไตรมาสที่ 4 Adobe รายงานรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อนหน้า กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) แบบ Non-GAAP อยู่ที่ $5.50 เพิ่มขึ้นจาก $4.81 ในปีก่อนหน้า และสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (Consensus Forecast) ที่ $5.40³

เมื่อพิจารณารายละเอียดรายได้ของบริษัท กลุ่มธุรกิจ Digital Media ซึ่งให้บริการเครื่องมือสำหรับนักสร้างสรรค์เนื้อหามืออาชีพ สร้างรายได้ 4.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่กลุ่มธุรกิจ Digital Experience ซึ่งให้บริการเครื่องมือการตลาดดิจิทัล รายงานรายได้ 1.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

การเติบโตของรายได้ไตรมาส 4 ของ Adobe หนุนแนวโน้ม ETF

คาดการณ์ผลประกอบการดีกว่าที่คาดไว้

เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทระบุว่าคาดว่ารายได้สำหรับปีงบประมาณปัจจุบันจะอยู่ที่ 25.90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 26.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 25.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ⁴ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ระหว่าง $23.30 ถึง $23.50 สูงกว่าประมาณการที่ $23.34 ที่จุดกึ่งกลาง

ในการคาดการณ์ผลประกอบการดังกล่าว บริษัทระบุว่ากำลังตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่เกิดขึ้นประจำแบบรายปี (Annualized Recurring Revenue: ARR) ที่ 10.2% ในปีนี้ บริษัทเชื่อว่าจะสามารถทำได้ด้วยการพัฒนาแพลตฟอร์มเจนเนอเรทีฟและเอเจนติกของตน พร้อมทั้งขยายฐานลูกค้า

เครื่องมือ AI ของ Adobe กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น

ในการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อรายงานผลประกอบการ³ ฝ่ายบริหารระบุว่าแอปพลิเคชัน Firefly ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Adobe ซึ่งมอบความสามารถด้าน AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) ที่หลากหลายให้แก่นักสร้างสรรค์เนื้อหา กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น “เราเห็นการนำ Firefly ไปใช้งานอย่างแข็งแกร่งจากลูกค้า Creative Cloud ขณะที่พวกเขายอมรับโมเดลและเครื่องมือ AI ที่หลากหลายมากขึ้นซึ่งผสานรวมเข้ากับขั้นตอนการทำงานเชิงสร้างสรรค์อย่างไร้รอยต่อ” David Wadhwani ประธานฝ่าย Digital Media กล่าว

Wadhwani ชี้ให้เห็นว่าบริษัทเห็นการนำบริการ Firefly ไปใช้งานเร่งตัวขึ้นภายในองค์กรธุรกิจในไตรมาส 4 โดยมีการเซ็นสัญญาใหม่กว่า 100 ฉบับ เขายังกล่าวเสริมว่าบริษัทเห็นการเติบโตของการสมัครสมาชิก Firefly ครั้งแรกเพิ่มขึ้น 2 เท่าเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 4

การนำ Firefly AI ของ Adobe มาใช้งานหนุนการเติบโตในองค์กรธุรกิจ

ในการประชุมดังกล่าว Dan Burn ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุว่ารายได้ ARR ใหม่ทั้งหมดที่ได้รับอิทธิพลจาก AI ในขณะนี้เกินกว่าหนึ่งในสามของธุรกิจโดยรวมของ Adobe เมื่อมองไปข้างหน้า กลยุทธ์ของบริษัทคือการขับเคลื่อนธุรกิจทั้งหมดด้วยโซลูชันที่ได้รับอิทธิพลจาก AI

วอลล์สตรีทมองเห็นศักยภาพขาขึ้น

แม้ผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Adobe จะดีกว่าที่คาดไว้ แต่ราคาหุ้นก็ไม่ได้เคลื่อนไหวมากนักทันทีหลังการรายงาน ดังนั้นราคาหุ้นจึงยังคงห่างไกลจากระดับสูงสุด และซื้อขายอยู่ที่มูลค่าต่ำ (อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E Ratio) แบบคาดการณ์ล่วงหน้าของหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 155)

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังคงมองเห็นศักยภาพขาขึ้นต่อไป ปัจจุบันราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์⁶ อยู่ที่ $444 ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันประมาณ 30%