หุ้น AI CoreWeave รายได้ไตรมาส 2 โต 207%

ท่ามกลางความสนใจอย่างมากในหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: AI) CoreWeave ได้กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่โดดเด่นที่สุดในปี 2025 นับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (Initial Public Offering: IPO) ในเดือนมีนาคม ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นเกือบสามเท่า เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา CoreWeave ได้ประกาศผลประกอบการสำหรับไตรมาส 2 ปี 2025¹ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัท – ซึ่งให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งที่เน้นด้าน AI และมีลูกค้าอย่าง OpenAI, Microsoft และ Google – กำลังเผชิญกับความต้องการที่สูงสำหรับบริการของตน ในขณะที่การปฏิวัติด้าน AI ยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง นี่คือประเด็นสำคัญบางส่วนจากรายงานและการประชุมแถลงผลประกอบการ

ผลประกอบการไตรมาส 2 แสดงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ CoreWeave แสดงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เฉพาะทางด้าน AI และบริการที่ขับเคลื่อนด้วย GPU ของ Nvidia สำหรับไตรมาสนี้ รายได้อยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 207% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ²

ในแง่ของความสามารถในการทำกำไร บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า นี่ถือเป็นก้าวสำคัญ เนื่องจากเป็นไตรมาสแรกที่บริษัทสามารถทำรายได้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขความสามารถในการทำกำไรหลายรายการต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ เนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจและค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น สำหรับช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 291 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 241 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ผลขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับลด (diluted) อยู่ที่ 0.60 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยที่ 0.45 ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อสิ้นสุดไตรมาส มูลค่างานคงค้างตามสัญญา (contracted backlog) ของ CoreWeave อยู่ที่ 30.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากไตรมาส 1 และเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากตัวเลขเมื่อต้นปี 2025 แต่ต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยเล็กน้อย

คาดการณ์ผลประกอบการทั้งปีสูงกว่าที่คาดไว้

ในแง่ของคาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) ฝ่ายบริหารกล่าวว่าสำหรับปี 2025 บริษัทคาดว่าจะมีรายได้อยู่ระหว่าง 5.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 5.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 ช่วงคาดการณ์ใหม่นี้เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์ในเดือนพฤษภาคมที่ 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยที่ 5.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในการประชุมแถลงผลประกอบการ นาย Nitin Agrawal ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) กล่าวว่า CoreWeave กำลังดำเนินธุรกิจอยู่ใน "สภาวะที่อุปทานตึงตัวในเชิงโครงสร้าง" ซึ่งความต้องการสูงกว่าอุปทานอย่างมาก ผลที่ตามมาคือค่าใช้จ่ายมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทลงทุนมากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการ ซึ่งจะส่งผลกระทบด้านลบต่ออัตรากำไร

ในด้านบวก นาย Mike Intrator ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ได้ชี้ให้เห็นถึงการขยายความร่วมมือทางธุรกิจกับ OpenAI ซึ่งเป็นผู้นำด้าน AI และข้อตกลงใหม่กับธนาคารรายใหญ่ เช่น Goldman Sachs และ Morgan Stanley เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทกำลังหารือกับหลายประเทศ และระบุว่ามีความมั่นใจในการขยายขอบเขตธุรกิจในกลุ่มคลาวด์ระดับประเทศ (sovereign cloud)

เหตุผลเบื้องหลังการเข้าซื้อกิจการ Core Scientific

เกี่ยวกับการเสนอเข้าซื้อกิจการ Core Scientific กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล – ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม – ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเชื่อว่าการควบรวมนี้จะช่วยเร่งการสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นของทั้งสองบริษัท มุมมองของบริษัทคือข้อตกลงนี้ควรจะช่วยให้ CoreWeave ขยายธุรกิจได้เร็วขึ้นและมีประสิทธิภาพมากขึ้น และพัฒนาศักยภาพในการเป็นแพลตฟอร์มคลาวด์ AI ที่ซับซ้อนได้อย่างมีนัยสำคัญ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเข้าซื้อกิจการนี้อาจช่วยขจัดภาระค่าใช้จ่ายด้านสัญญาเช่าในอนาคตมูลค่ากว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐได้ทันที ซึ่งจะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นของบริษัทในการรับโครงการใหม่และตอบสนองความต้องการของลูกค้า

ราคาหุ้นอ่อนตัวหลังประกาศผลประกอบการ

ควรสังเกตว่าแม้ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ CoreWeave จะแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับบริการของบริษัท แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลดลงมากกว่า 20% หลังการประกาศรายงาน ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลง ได้แก่ ผลขาดทุนที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความคาดหวังว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสข้างหน้า ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นหลัง IPO (lockup period)

เมื่อพิจารณาจากการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญนี้ หุ้นดังกล่าวอาจเป็นหุ้นที่น่าจับตามองในอีกไม่กี่สัปดาห์และเดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากกระแสการปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่ม AI ยังคงมีแรงส่งอย่างต่อเนื่อง โดยรายได้ในปี 2025 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 170% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า CoreWeave มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นชื่อสำคัญในกลุ่มธุรกิจ AI ต่อไป

เชิงอรรถ:

1 CoreWeave Reports Strong Second Quarter 2025 Results, as of August 12, 2025

2 CNBC, CoreWeave shares drop even as revenue and guidance top estimates, as of August 12, 2025