22 ตุลาคม 2025

การพุ่งขึ้นของ Bitcoin หนุนหุ้นคริปโตทะยาน

แชร์

ปีที่ผ่านมาถือเป็นช่วงเวลาที่ยอดเยี่ยมอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์คริปโต ไม่เพียงแต่ Bitcoin จะทำผลงานได้ดีเป็นพิเศษ - โดยปรับตัวขึ้นมากกว่า 50%¹ - แต่สินทรัพย์อื่นๆ เช่น Ethereum และ XRP ก็สร้างผลตอบแทนที่โดดเด่นเช่นกัน

ในบทความนี้ เราจะมาสำรวจปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังความแข็งแกร่งล่าสุดของราคาคริปโต นอกจากนี้ เรายังจะนำเสนอหุ้นกลุ่มคริปโตบางตัวที่กำลังได้รับประโยชน์จากตลาดกระทิงของสินทรัพย์ดิจิทัล

ความต้องการ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ในอดีต ความต้องการ Bitcoin ถูกขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยเป็นหลัก แต่ปัจจุบันเรื่องราวเปลี่ยนไปแล้ว ทุกวันนี้ความต้องการมาจากทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน ซึ่งเมื่อรวมกันแล้วกำลังผลักดันให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก

ในด้านนักลงทุนรายย่อย แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและแอปพลิเคชันที่ใช้งานง่ายทำให้นักลงทุนหน้าใหม่สามารถเข้าสู่ตลาดได้อย่างง่ายดาย นักลงทุนไม่จำเป็นต้องรับมือกับแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลต่างประเทศที่ไม่โปร่งใสอีกต่อไป - ปัจจุบันสินทรัพย์คริปโตมีให้บริการบนแพลตฟอร์มที่มีชื่อเสียงและน่าเชื่อถือหลากหลายแห่ง เช่น Coinbase, Robinhood, PayPal และ WeBull ซึ่งหมายความว่านักลงทุนทุกคนที่มีสมาร์ทโฟนสามารถเข้าถึงตลาดนี้ได้อย่างง่ายดาย

ความสนใจของนักลงทุนรายย่อยในคริปโตยังได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (Exchange-Traded Fund: ETF) เช่น iShares Bitcoin Trust ETF และ Grayscale Bitcoin Trust รวมถึงผลิตภัณฑ์จดทะเบียนอื่นๆ เช่น BitMine Immersion Technologies ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ทำให้การเข้าถึงสินทรัพย์ประเภทนี้ง่ายกว่าที่เคยเป็นมา เนื่องจากสามารถเข้าถึงได้ผ่านบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป เช่นเดียวกับกองทุนรวมหรือหุ้น

นอกจากนี้ กฎระเบียบใหม่ที่เอื้อต่อคริปโตยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย ตัวอย่างเช่น ในสหราชอาณาจักร หน่วยงานกำกับดูแลพฤติกรรมทางการเงิน (Financial Conduct Authority: FCA) เพิ่งยกเลิกการห้ามจำหน่ายผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีคริปโตหนุนหลัง (Exchange-Traded Products: ETPs) บางประเภทให้กับนักลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักร ซึ่งหมายความว่านักลงทุนหลายพันรายสามารถซื้อขายสินทรัพย์ประเภทนี้ได้เป็นครั้งแรก

ควรสังเกตว่านักลงทุนรุ่นใหม่ - โดยเฉพาะกลุ่ม Millennials และ Gen Z - กำลังนำคริปโตเข้ามาผสมผสานในพอร์ตการลงทุนของตนอย่างจริงจังในปัจจุบัน ซึ่งเปลี่ยนแปลงรูปแบบการบริหารความมั่งคั่งแบบดั้งเดิมที่เคยเน้นเฉพาะหุ้นและตราสารหนี้เกือบทั้งหมด ด้วยความเคลือบแคลงต่อสถาบันการเงินแบบเดิม คนรุ่นนี้มองว่าคริปโตไม่ใช่สินทรัพย์เก็งกำไร แต่เป็นเสาหลักสำคัญของพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงในยุคใหม่

สำหรับนักลงทุนกลุ่มนี้ ลักษณะการกระจายอำนาจของคริปโตและบทบาทของมันในระบบนิเวศทางการเงินในฐานะ 'ทองคำดิจิทัล' ถือเป็นจุดขายสำคัญ เสน่ห์ของศักยภาพผลตอบแทนแบบไม่สมมาตร - ซึ่งด้านบวกอาจสูงกว่าความเสี่ยงจากเงินลงทุนเริ่มต้นอย่างมาก - ก็เป็นสิ่งที่น่าดึงดูดใจเช่นกัน

'การสะสมครั้งใหญ่' จากนักลงทุนสถาบัน

ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยยังคงแสดงความต้องการคริปโตอย่างแข็งแกร่ง ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันถือได้ว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่สำคัญที่สุดในช่วงปีที่ผ่านมา ความต้องการนี้มาจากบริษัทหลากหลายประเภท ได้แก่ ผู้จัดการความมั่งคั่ง สำนักงานครอบครัว ผู้จัดการสินทรัพย์ กองทุนป้องกันความเสี่ยง และบริษัทบริหารเงินสดขององค์กร

มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้สถาบันต่างๆ หันมาสนใจคริปโตในปัจจุบัน สำหรับหลายแห่ง คริปโตเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น ผู้จัดการความมั่งคั่งและสำนักงานครอบครัวกำลังนำคริปโตเข้ามาผสมผสานในการจัดสรรสินทรัพย์ทางเลือกมากขึ้น บริษัทเหล่านี้มองว่าสินทรัพย์ประเภทนี้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงินและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค และช่วยสร้างพอร์ตการลงทุนที่สมดุลมากขึ้น

สำหรับผู้จัดการความมั่งคั่ง การอนุมัติ Bitcoin ETF ในตลาดสำคัญอย่างสหรัฐฯ ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญอย่างไม่ต้องสงสัย ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้เชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับการเงินดิจิทัล โดยให้การเข้าถึง Bitcoin ที่ได้รับการกำกับดูแลและเข้าถึงได้ง่าย

สำหรับสำนักงานครอบครัว ความสนใจของคนรุ่นใหม่ในเทคโนโลยีการเงิน (FinTech) และสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน ควรสังเกตว่าตามรายงาน Goldman Sachs 2025 Family Office Investment Insights Report ระบุว่าประมาณ 33% ของสำนักงานครอบครัวลงทุนในสินทรัพย์คริปโตอยู่ในปัจจุบัน²

เมื่อพิจารณาที่ผู้จัดการสินทรัพย์ สถาบันจำนวนมากกำลังเคลื่อนไหวในพื้นที่ spot Bitcoin ETF และบริษัทเหล่านี้กำลังซื้อ Bitcoin เพื่อหนุนหลังหน่วยลงทุน ETF ที่ตนออก ตัวอย่างเช่น iShares Bitcoin Trust ETF - ซึ่งเป็น Bitcoin ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก - ปัจจุบันถือครองประมาณ 800,000 BTC³

สำหรับสถาบันที่มีความเคลื่อนไหวมากกว่า เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง การลงทุนในคริปโตมักเป็นการเดิมพันเชิงกลยุทธ์ต่อทิศทางของตลาด บริษัทเหล่านี้ต้องการหาประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของราคาที่รวดเร็วในตลาดการเงิน และความผันผวนของ Bitcoin ก็มีความน่าดึงดูดใจในตัวมันเอง

สุดท้ายคือกลุ่มบริษัทองค์กร ที่กำลังซื้อสะสม Bitcoin เพื่อทำให้คริปโตเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์หลักในงบดุลของตน สำหรับบางบริษัท เป้าหมายคือการกระจายความเสี่ยงออกจากเงินสดและตราสารหนี้ไปสู่สินทรัพย์ที่มีปริมาณจำกัด สำหรับบริษัทอื่นๆ เป้าหมายคือการสร้างกลไกให้นักลงทุนสามารถเดิมพันอย่างเต็มที่ต่อราคาของ Bitcoin ควรทราบว่าปัจจุบันมีบริษัทจดทะเบียนมากกว่า 70 แห่งที่ถือครอง Bitcoin ในงบดุลของตน⁴

หุ้นที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของคริปโต

แม้ว่าวิธีที่ชัดเจนที่สุดในการเข้าถึงการเติบโตของคริปโตคือผ่านสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง แต่ก็มีหุ้นจดทะเบียนหลากหลายตัวที่ให้การเข้าถึงสินทรัพย์ประเภทนี้ทางอ้อม และหุ้นเหล่านี้จำนวนมากกำลังทำผลงานได้ดีมากในขณะนี้ เนื่องจากตลาดกระทิงของสินทรัพย์ดิจิทัล

แพลตฟอร์มซื้อขายเป็นหนึ่งในพื้นที่ของตลาดที่กำลังเติบโตอย่างมากในขณะนี้ ที่นี่ หุ้นอย่าง Coinbase, Robinhood Markets และ Futu Holdings กำลังได้รับประโยชน์จากความสนใจที่เพิ่มขึ้นในคริปโตจากนักลงทุนรายย่อย ข้อได้เปรียบหนึ่งที่บริษัทเหล่านี้มีเหนือกว่าบริษัทอื่นในระบบนิเวศคริปโตคือ สามารถได้รับประโยชน์ทั้งจากราคาที่ปรับตัวขึ้นและลง เนื่องจากรายได้ของพวกเขามักเชื่อมโยงกับปริมาณธุรกรรม ซึ่งแตกต่างจากผู้ขุดคริปโตทั่วไปที่มักได้รับประโยชน์เฉพาะเมื่อราคาปรับตัวขึ้นเท่านั้น หากพิจารณาที่ Robinhood - ซึ่งปัจจุบันเป็นหุ้นที่ทำผลงานดีที่สุดในดัชนี S&P 500 ในปีนี้⁵ - บริษัทสร้างรายได้จากคริปโตจำนวน 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาส 2 ปี 2025 เพิ่มขึ้น 98% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า⁶

ผู้เล่นด้านโครงสร้างพื้นฐานคริปโตก็กำลังประสบความสำเร็จในขณะนี้เช่นกัน บริษัทในกลุ่มนี้ ได้แก่ Circle Internet และ Galaxy Digital ย้อนกลับไปในเดือนสิงหาคม Circle - ซึ่งเป็นผู้ออก stablecoin สกุลดอลลาร์สหรัฐที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดใหญ่เป็นอันดับสองของโลก - รายงานการเติบโตของรายได้ 53% ในไตรมาส 2 ปี 2025 ล่าสุด Galaxy Digital ซึ่งให้บริการระดับสถาบันสำหรับโลกคริปโต รายงานการเติบโตของรายได้ 223% ในไตรมาส 3 ปี 2025⁷

เมื่อราคาคริปโตมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น ผู้ขุดคริปโตอย่าง MARA Holdings และ Riot Platforms ก็ทำผลงานได้ดีตามธรรมชาติ สำหรับบริษัทเหล่านี้ ราคา Bitcoin ที่สูงขึ้นแปลงเป็นรายได้ที่สูงขึ้น ควรสังเกตว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้ขุดคริปโตได้แก้ไขปัญหาการใช้พลังงานด้วยการหันมาใช้พลังงานสะอาดและพลังงานที่ติดขัด/สูญเปล่า ในขณะที่ผู้ขุดบางรายใช้พลังงานสะอาด เช่น พลังน้ำ พลังงานแสงอาทิตย์ พลังงานลม และพลังงานนิวเคลียร์ในการดำเนินงาน รายอื่นๆ ใช้พลังงานที่ปกติจะสูญเปล่าหรือถูกปล่อยสู่ชั้นบรรยากาศ เช่น ก๊าซธรรมชาติที่เผาทิ้ง (flared natural gas)

สำหรับบริษัทบริหารเงินสำรองคริปโต ผลงานในปี 2025 มีทั้งดีและไม่ดี บริษัท Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ของ Michael Saylor ไม่ได้เห็นการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นมากนัก แม้ว่าการถือครอง Bitcoin ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 447,500 ณ ต้นปี เป็นประมาณ 640,000 ในปัจจุบัน⁸ อย่างไรก็ตาม BitMine Immersion Technologies หรือ 'BMNR' ซึ่งนำเสนอรูปแบบผสมผสานระหว่างการขุดคริปโตและการบริหารเงินสำรอง ได้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $50 หลังจากที่เคยระดมทุนครั้งแรกในเดือนมิถุนายนที่ $8

ระบบนิเวศคริปโตกำลังเฟื่องฟู

โดยสรุป การปรับตัวขึ้นของตลาดคริปโตในปัจจุบันดูเหมือนจะแตกต่างจากการเฟื่องฟูในอดีตอย่างพื้นฐาน ต่างจากตลาดกระทิงในอดีต การปรับตัวขึ้นครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากความต้องการของนักลงทุนหลากหลายกลุ่ม ตั้งแต่นักลงทุนรายย่อยที่คุ้นเคยกับเทคโนโลยีดิจิทัลไปจนถึงผู้เล่นสถาบันที่มีอิทธิพล

ตลาดกระทิงนี้กำลังผลักดันหุ้นคริปโตจดทะเบียนหลากหลายตัวให้ปรับตัวขึ้น รวมถึงแพลตฟอร์มซื้อขายที่มีปริมาณสูงอย่าง Robinhood Markets และ Coinbase ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ เช่น Circle Internet และ Galaxy Digital และผู้ขุดคริปโตที่เน้นพลังงานสะอาดอย่าง MARA Holdings เมื่อกฎระเบียบใหม่สร้างแรงหนุน และเงินทุนจากสถาบันสร้างความลึกให้กับตลาด ระบบนิเวศคริปโตจึงกำลังเฟื่องฟู