หุ้น PayPal จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่?

PayPal ถูกเทขายอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา หุ้นดังกล่าวร่วงลงประมาณ 50%¹ เนื่องจากนักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงจาก Apple, Google และผู้เล่นรายอื่นในพื้นที่ฟินเทค (FinTech)

หุ้นตัวนี้มีความสามารถที่จะฟื้นตัวหรือไม่? มาดูสถานการณ์กัน

ผลประกอบการไตรมาส 4 น่าผิดหวัง

ผลประกอบการล่าสุดของ PayPal สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025² นั้นน่าผิดหวัง โดยในไตรมาสดังกล่าว รายได้อยู่ที่ 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเพียง 3% เมื่อเทียบปีต่อปีเมื่อคิดที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (consensus forecast)³ ที่ 8.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ Non-GAAP อยู่ที่ 1.23 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเพียง 3% เช่นกัน ขณะที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 1.28 ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทระบุว่าสำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 คาดว่ากำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP จะลดลงในระดับกลางหลักเดียว (mid-single digit) ส่วนสำหรับปี 2026 บริษัทคาดว่ากำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP จะลดลงในระดับต่ำหลักเดียว (low-single digit) หรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบปีต่อปี

ก่อนการประกาศผลประกอบการ วอลล์สตรีทคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ 8% สำหรับปี 2026 ดังนั้นคาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) นี้จึงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

ซีอีโอคนใหม่กำลังเข้ามา

อย่างไรก็ตาม แม้ผลประกอบการไตรมาส 4 และคาดการณ์ผลประกอบการสำหรับปี 2026 จะน่าผิดหวัง แต่ก็มีเหตุผลบางประการที่ทำให้มองในแง่บวกต่อหุ้น PayPal ได้ ประการหนึ่งคือบริษัทเพิ่งเปลี่ยนตัว⁴ ซีอีโอ Alex Chriss โดยแทนที่ด้วย Enrique Lores ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งซีอีโอของ HP มาก่อน และจะเริ่มงานในวันที่ 1 มีนาคม 2026 คณะกรรมการของ PayPal เชื่อว่า Lores ซึ่งเคยนำพา HP ผ่านช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์และนวัตกรรมได้อย่างประสบความสำเร็จ จะสามารถให้ความเป็นผู้นำที่จำเป็นในการนำ PayPal เข้าสู่บทต่อไปได้

Lores หวังที่จะเสริมสร้างวัฒนธรรมแห่งนวัตกรรมที่ PayPal เพื่อสร้างการเปลี่ยนแปลงในระยะยาว พร้อมกับสร้างสมดุลกับการส่งมอบผลงานในระยะสั้น "อุตสาหกรรมการชำระเงินกำลังเปลี่ยนแปลงเร็วกว่าที่เคย โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากเทคโนโลยีใหม่ กฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป ภูมิทัศน์การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ และการเร่งตัวอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังปรับเปลี่ยนรูปแบบการค้าในทุกวัน PayPal อยู่ในจุดศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงนี้ และผมตั้งตารอที่จะนำทีมเร่งการส่งมอบนวัตกรรมใหม่ๆ และกำหนดทิศทางอนาคตของการชำระเงินดิจิทัลและการค้า," เขากล่าวหลังได้รับการแต่งตั้งเป็นซีอีโอ

พื้นที่สำหรับการปรับปรุง

สิ่งหนึ่งที่ Lores จะมุ่งแก้ไขอย่างแน่นอนคือระบบชำระเงินที่ใช้แบรนด์ของ PayPal เอง (branded checkout) ซึ่งประสบปัญหาอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น ในไตรมาส 4⁵ ปริมาณการชำระเงินรวม (total payment volume: TPV) ของระบบชำระเงินออนไลน์ที่ใช้แบรนด์ของบริษัทเติบโตเพียง 1% เมื่อคิดที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ (เทียบกับการเติบโต 5% ในไตรมาส 3)

เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทจะมุ่งเน้นการปรับปรุงประสบการณ์สำหรับผู้ใช้ เพื่อให้มั่นใจว่าผู้บริโภคจะได้รับประสบการณ์ที่ราบรื่นผ่านการนำระบบยืนยันตัวตนทางชีวมิติ (biometric) และพาสคีย์ (passkey) มาใช้ นอกจากนี้ บริษัทยังต้องการนำเสนอบริการของตนบนเว็บไซต์ของร้านค้าอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และมอบสิทธิประโยชน์ด้านความภักดีของลูกค้าผ่านโปรแกรมรางวัลและข้อตกลงการทำการตลาดร่วม (co-marketing) ที่มีสิ่งจูงใจที่น่าสนใจสำหรับผู้บริโภค

ข่าวดีสำหรับ Lores คือมีบางส่วนของธุรกิจที่กำลังดำเนินไปได้ดีในขณะนี้ หนึ่งในนั้นคือ Venmo ซึ่งในปี 2025 รายได้เติบโต 20% เป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยจำนวนบัญชีที่ใช้งานทั้งหมดทะลุ 100 ล้านบัญชี บริการซื้อก่อนจ่ายทีหลัง (Buy Now, Pay Later: BNPL) เป็นอีกส่วนหนึ่งของธุรกิจที่แสดงให้เห็นถึงแรงส่งในปี 2025 โดยปริมาณการชำระเงินรวมอยู่ที่ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 20% เมื่อเทียบปีต่อปี

การซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก

อีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้มองในแง่บวกคือบริษัทกำลังซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก ในไตรมาส 4 PayPal คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการซื้อหุ้นคืนประมาณ 23 ล้านหุ้น ในขณะเดียวกัน ตลอดปี 2025 บริษัทคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 6.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการซื้อหุ้นคืนประมาณ 86 ล้านหุ้น การซื้อหุ้นคืนเหล่านี้จะช่วยลดจำนวนหุ้นลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะสนับสนุนกำไรต่อหุ้นในอนาคต

มูลค่าหุ้นต่ำ

ในด้านมูลค่าของหุ้น ปัจจุบันอยู่ในระดับที่ต่ำมาก หากสมมติว่ากำไรไม่เติบโตเลยในปี 2026 กำไรต่อหุ้นน่าจะอยู่ที่ประมาณ 5.30 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้หุ้นมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (price-to-earnings: P/E) แบบคาดการณ์ล่วงหน้าเพียง 7.5 เท่าในปัจจุบัน ที่ระดับตัวคูณกำไรดังกล่าว มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับมูลค่าหุ้นขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากซีอีโอคนใหม่ Enrique Lores สามารถผลักดันให้ธุรกิจกลับมาเติบโตได้

ที่น่าสังเกตคือ แม้นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทจะปรับลดราคาเป้าหมาย⁶ สำหรับ PayPal ลงในช่วงที่ผ่านมา แต่หลายสำนักยังคงมีราคาเป้าหมายที่สูงกว่าราคาหุ้นในปัจจุบันมาก รวมถึง:

• RBC Capital – 59 ดอลลาร์สหรัฐ

• Susquehanna – 63 ดอลลาร์สหรัฐ

• Mizuho – 60 ดอลลาร์สหรัฐ

ราคาเป้าหมายเหล่านี้บ่งชี้ว่านักวิเคราะห์มองเห็นความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะฟื้นตัวจากระดับปัจจุบัน

หุ้น PayPal จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่?

ในด้านมูลค่าของหุ้น ปัจจุบันอยู่ในระดับที่ต่ำมาก หากสมมติว่ากำไรไม่เติบโตเลยในปี 2026 กำไรต่อหุ้นน่าจะอยู่ที่ประมาณ 5.30 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้หุ้นมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (price-to-earnings: P/E) แบบคาดการณ์ล่วงหน้าเพียง 7.5 เท่าในปัจจุบัน ที่ระดับตัวคูณกำไรดังกล่าว มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับมูลค่าหุ้นขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากซีอีโอคนใหม่ Enrique Lores สามารถผลักดันให้ธุรกิจกลับมาเติบโตได้

เชิงอรรถ:

¹Google Finance, ณ วันที่ 6 พฤศจิกายน 2026

²PayPal Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results, ณ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026

³CNBC, PayPal shares plunge nearly 20% on CEO exit, disappointing 2026 profit forecast, ณ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026

⁴PayPal Newsroom, PayPal Appoints Enrique Lores as Chief Executive Officer and David W. Dorman as Independent Board Chair, ณ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026

⁵The Motley Fool, PayPal (PYPL) Q4 2025 Earnings Call Transcript, ณ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026

⁶Investing.com, PayPal Holdings Inc (PYPL), ณ วันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026