หุ้น Cerebras: นักวิเคราะห์ยังมองบวกหลังผลประกอบการไตรมาส 1

ย้อนกลับไปในเดือนพฤษภาคม บริษัทผู้ผลิตชิป AI อย่าง Cerebras Systems ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ด้วยการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่สร้างความฮือฮาอย่างมาก การเข้าจดทะเบียนครั้งนี้ได้รับความต้องการสูงจากนักลงทุน โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น 68%¹ ในวันแรกของการซื้อขาย

นับตั้งแต่นั้นมา หุ้นกลุ่มชิปตัวนี้มีความผันผวน เนื่องจากข้อมูลเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้และความสามารถในการทำกำไรที่มีอยู่อย่างจำกัด ทำให้นักลงทุนประสบความยากลำบากในการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เรามีรายงานผลประกอบการจากผู้ผลิตชิปรายนี้แล้ว ดังนั้นมาดูกันว่าตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหรือไม่

การเติบโตที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1

ผลประกอบการไตรมาส 1 ของ Cerebras² ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน แสดงให้เห็นการเติบโตที่แข็งแกร่ง สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม รายได้หลักอยู่ที่ 191.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยรายได้หลักจากฮาร์ดแวร์เพิ่มขึ้น 60% และรายได้หลักจากบริการคลาวด์และบริการอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 167% อัตรากำไรขั้นต้นหลักอยู่ที่ 47% เทียบกับ 42% เมื่อปีก่อนหน้า ขาดทุนสุทธิหลักอยู่ที่ 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในระหว่างไตรมาสนี้ บริษัทได้ประกาศข้อตกลงหลายปีกับ OpenAI สำหรับกำลังประมวลผลการอนุมาน (Inference Compute) ขนาด 750MW ข้อตกลงนี้มีมูลค่ากว่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปิดตัวความร่วมมือระยะยาวหลายปีกับ Amazon เพื่อนำชิปสำหรับการอนุมาน (Inference) ของบริษัทเข้าสู่ AWS ซึ่งจะช่วยในด้านการกระจายสินค้าทั่วโลก ทำให้บริษัทสามารถเจาะกลุ่มเป้าหมายที่เป็นสตาร์ทอัพ บริษัทที่เกิดมาพร้อมกับเทคโนโลยี AI (AI Natives) และองค์กรธุรกิจต่าง ๆ ได้

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 2 และทั้งปี

เมื่อมองไปข้างหน้า คาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) โดยรวมอยู่ในเกณฑ์ดี อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นเป็นจุดอ่อน สำหรับไตรมาส 2 บริษัทคาดว่ารายได้หลักจะอยู่ที่ 194 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณการเฉลี่ยของตลาดอยู่ที่ 174 ล้านดอลลาร์สหรัฐ³) เพิ่มขึ้น 88% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยอัตรากำไรขั้นต้นหลักอยู่ในช่วง 36% ถึง 38% ในขณะเดียวกัน สำหรับปีงบการเงิน 2026 บริษัทคาดว่ารายได้หลักจะอยู่ที่ 855 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 865 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 69% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่จุดกึ่งกลาง และอัตรากำไรขั้นต้นหลักอยู่ในช่วง 38% ถึง 41% ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) Bob Komin กล่าวว่าการคาดว่าอัตรากำไรจะลดลงนี้เป็นผลมาจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเช่ากำลังการผลิตจากบุคคลภายนอก

วอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CBRS

เมื่อพิจารณาจากคาดการณ์ผลประกอบการนี้ หุ้นกลุ่มชิปตัวนี้ยังคงมีราคาแพงมากแม้จะมีการปรับฐานลงในช่วงที่ผ่านมา หากนำคาดการณ์รายได้ทั้งปี (ที่จุดกึ่งกลาง) มาคำนวณ จะได้อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price-to-Sales Ratio) อยู่ที่ประมาณ 50 เท่า จากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันของบริษัทที่ 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ⁴

กระนั้นก็ตาม นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นตัวนี้ ตัวอย่างเช่น นักวิเคราะห์จาก Mizuho, Rosenblatt และ Needham ต่างก็ให้ราคาเป้าหมายที่ 300 ดอลลาร์สหรัฐ⁵ สำหรับหุ้นตัวนี้

จากมุมมองเชิงบวกดังกล่าว Cerebras อาจเป็นหุ้นที่น่าจับตามอง เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จึงอาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อไปในอนาคต

เชิงอรรถ:

¹CNBC, Cerebras stock falls 10% in first full day of trading after blockbuster debut, as of May 15, 2026

²Cerebras, Cerebras Systems Announces Strong First Quarter 2026 Results, as of June 23, 2026

³Newsfile Refinitiv, as of June 23, 2026

⁴Google Finance, as of June 24, 2026

⁵Investing.com, Mizuho reiterates Cerebras Systems stock rating on OpenAI ramp, as of June 24, 2026