การเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 3 ของ CoreWeave ได้แรงหนุนจากข้อตกลงกับ OpenAI และ Meta

ท่ามกลางความสนใจอย่างมากในหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: AI) ในปี 2025 CoreWeave เป็นหนึ่งในหุ้นที่โดดเด่น เหตุผลก็เข้าใจได้ไม่ยาก - บริษัทนี้ให้เช่าหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ของ Nvidia แก่บริษัทด้าน AI และมีลูกค้าอย่าง OpenAI, Microsoft และ Meta Platforms

ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ CoreWeave ได้ประกาศผลประกอบการประจำไตรมาส 3¹ ปี 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังเผชิญกับความต้องการที่สูงมากสำหรับบริการของตนในขณะนี้ ต่อไปนี้คือไฮไลต์บางส่วนจากรายงานไตรมาส 3 และการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการ (Earnings Call)

รายได้เติบโต 134% ในไตรมาส 3

CoreWeave สร้างการเติบโตที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3 โดยรายได้เพิ่มขึ้น 134% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 1.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (Consensus Forecast) ที่ 1.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้นเป็น 838 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 379 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน ขาดทุนสุทธิลดลงเหลือ 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 360 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ปี 2024

ณ สิ้นงวด บริษัทมีคำสั่งซื้อค้างส่ง (Revenue Backlog) มากกว่า 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นกำลังไฟฟ้าตามสัญญา 2.9 กิกะวัตต์ ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากคำสั่งซื้อค้างส่งเมื่อสิ้นไตรมาส 2 (30.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ไฮไลต์ของไตรมาส 3

ในการประกาศผลประกอบการ บริษัทระบุว่าได้รับสัญญากับห้องปฏิบัติการด้าน AI ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscaler) และองค์กรต่างๆ ในไตรมาส 3 หนึ่งในไฮไลต์คือข้อตกลงหลายปีมูลค่า 14.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับ Meta เพื่อรองรับปริมาณงานประมวลผล (Workload) รุ่นถัดไป พร้อมมีตัวเลือกในการขยายข้อตกลงอย่างมีนัยสำคัญ

อีกหนึ่งไฮไลต์คือการขยายความร่วมมือกับ OpenAI เจ้าของ ChatGPT ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ยอดผูกพันรวมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 22.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทยังกล่าวอีกว่าได้ขยายความสัมพันธ์กับ "ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ชั้นนำรายหนึ่ง" ในระหว่างไตรมาส ซึ่งถือเป็นสัญญาฉบับที่หกจนถึงปัจจุบัน นักวิเคราะห์จากบริษัทในวอลล์สตรีทคาดการณ์ว่าลูกค้าผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่รายนี้คือ Alphabet บริษัทแม่ของ Google

นอกเหนือจากการได้ลูกค้าใหม่เหล่านี้ บริษัทระบุว่าได้เข้าร่วมความร่วมมือเชิงกลยุทธ์มูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับ Nvidia เพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐาน GPU และเร่งการพัฒนานวัตกรรมด้าน AI นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นว่าเป็นบริษัทแรกที่นำระบบ GB300 NVL72 ของ Nvidia มาใช้งาน เพื่อขับเคลื่อนบริษัท AI ชั้นแนวหน้าในระดับขนาดใหญ่

คาดการณ์ผลประกอบการปี 2025

ในแง่ของคาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) ขณะนี้ CoreWeave คาดว่ารายได้ปี 2025 จะอยู่ระหว่าง 5.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 5.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 165% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่จุดกึ่งกลาง อย่างไรก็ตาม คาดการณ์นี้ต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 5.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย บริษัทให้เหตุผลว่าคาดการณ์ที่ต่ำกว่าเป้านี้เกิดจากผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลบุคคลที่สามที่ล่าช้ากว่ากำหนดการ อย่างไรก็ตาม บริษัทเสริมว่าความล่าช้านี้จะไม่ส่งผลกระทบต่อคำสั่งซื้อค้างส่งของบริษัท

ข้อมูลเชิงลึกจากการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการ

ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการ บริษัทได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลการดำเนินงานล่าสุด โดยฝ่ายบริหารกล่าวว่าขณะนี้บริษัทดำเนินงานอยู่ใน "สภาพแวดล้อมที่มีข้อจำกัดด้านอุปทานสูง" ซึ่งความต้องการเกินกว่ากำลังการผลิตที่มีอยู่มาก อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถเพิ่มศูนย์ข้อมูลใหม่ 8 แห่งทั่วสหรัฐฯ ในไตรมาส 3 ได้สำเร็จ พร้อมกับการขยายเพิ่มเติมที่กำลังดำเนินอยู่ทั่วยุโรป และขณะนี้บริษัทได้เริ่มโครงการก่อสร้างด้วยตนเอง (Self-Build) เพื่อเร่งขยายขอบเขตการดำเนินงานและเพิ่มการควบคุมด้านปฏิบัติการให้มากขึ้น

ฝ่ายบริหารยังระบุในการประชุมด้วยว่าขณะนี้บริษัทกำลังเห็นแรงส่งที่แข็งแกร่งในกลุ่มลูกค้าองค์กร ตัวอย่างเช่น ในระหว่างไตรมาสนี้ CrowdStrike เลือก CoreWeave เพื่อพัฒนา AI Agent สำหรับความปลอดภัยทางไซเบอร์ ในขณะที่ Rakuten ใช้แพลตฟอร์มของบริษัทเพื่อพัฒนาโมเดลภาษาเชิงภาพ (Visual Language Model) ของตน

นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังระบุว่าขณะนี้ CoreWeave กำลังให้บริการแก่ภาครัฐ เมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่มบริษัทได้เปิดตัว CoreWeave Federal เพื่อนำบริการคลาวด์ของตนไปสู่หน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ และฐานอุตสาหกรรมด้านการป้องกันประเทศ และขณะนี้ NASA กำลังใช้บริการของบริษัทแล้ว

ปฏิกิริยาของนักวิเคราะห์

นับตั้งแต่มีการรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 บริษัทวอลล์สตรีทบางแห่งได้ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น² ของ CoreWeave ลงเล็กน้อย อันเป็นผลจากคาดการณ์ผลประกอบการปี 2025 ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการปรับลดดังกล่าว หลายบริษัทก็ยังคงมีราคาเป้าหมายที่สูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น Jefferies มีราคาเป้าหมายที่ 155 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Evercore ISI มีเป้าหมายที่ 160 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพิจารณาจากราคาเป้าหมายเหล่านี้ - ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันมากกว่า 50% - CoreWeave อาจเป็นหุ้น AI ที่ควรจับตามองในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

เชิงอรรถ:

¹CoreWeave Reports Strong Third Quarter 2025 Results, ณ วันที่ 10 พฤศจิกายน 2025
²Investing.com, CoreWeave Inc (CRWV), ณ วันที่ 11 พฤศจิกายน 2025