หุ้นคริปโต: สถาบันขับเคลื่อนการเติบโตอย่างโดดเด่นในไตรมาส 3

ปี 2025 ถือเป็นปีที่ค่อนข้างท้าทายสำหรับ Bitcoin หลังจากพุ่งทะยานขึ้นเหนือระดับ $100,000¹ ในช่วงปลายปี 2024 สินทรัพย์คริปโตชนิดนี้ก็ไม่สามารถรักษาแรงส่งดังกล่าวไว้ได้ เนื่องจากการบังคับขายสถานะ (Liquidation) จำนวนมากและการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์นักลงทุน อย่างไรก็ตาม แม้ Bitcoin อาจไม่ได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในปี 2025 แต่บริษัทคริปโตจำนวนมากกลับเติบโตอย่างโดดเด่น เนื่องจากระบบนิเวศบล็อกเชนยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง มาดูกันว่าหุ้นคริปโต 3 ตัวที่รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งมากสำหรับไตรมาส 3 มีอะไรบ้าง

รายได้ของ Coinbase เติบโต 55%

เมื่อพูดถึงหุ้นคริปโต ยากที่จะมองข้าม Coinbase บริษัทดำเนินกิจการหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก และมีผู้ใช้ที่ผ่านการยืนยันตัวตนหลายล้านคนบนแพลตฟอร์ม

Coinbase ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3² ในเดือนตุลาคม และผลงานออกมาแข็งแกร่งมาก เนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและธุรกิจการสมัครสมาชิกและบริการยังคงเติบโตต่อเนื่อง สำหรับงวดดังกล่าว รายได้รวมอยู่ที่ $1,869 ล้าน เทียบกับ $1,205 ล้านในปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้น 55% เมื่อเทียบปีต่อปี

เมื่อแยกรายละเอียด รายได้จากธุรกรรมเพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น $1.0 พันล้าน ขณะที่รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการเพิ่มขึ้น 34% เป็น $747 ล้าน การซื้อขายในกลุ่มสถาบันมีกิจกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาดังกล่าว โดยรายได้ในส่วนนี้เพิ่มขึ้น 122% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส เป็น $135 ล้าน

ในแง่ของความสามารถในการทำกำไร Coinbase สร้างกำไรสุทธิ $433 ล้านสำหรับไตรมาสนี้ เทียบกับ $75 ล้านในปีก่อนหน้า ดังนั้นบริษัทนี้ในวันนี้จึงไม่ได้มีเพียงแค่การเติบโตของรายได้เท่านั้น

สิ่งหนึ่งที่เป็นจุดแข็งของ Coinbase คือการนำเสนอผลิตภัณฑ์และโซลูชันที่หลากหลายสำหรับนักลงทุน นอกจากจะให้บริการเข้าถึงโทเคนกว่า 150 รายการแล้ว ยังให้บริการอื่น ๆ เช่น การสเตกกิ้งคริปโต (Staking) บริการรับฝากสินทรัพย์ (Custodial Services) รางวัลคริปโต และอื่น ๆ อีกมากมาย

บริษัทยังทำงานอย่างใกล้ชิดกับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อช่วยกำหนดนโยบายการกำกับดูแลและรับรองว่าบริษัทปฏิบัติตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องทั้งหมด การให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบนี้ถือเป็นจุดแตกต่างที่สำคัญในพื้นที่คริปโตซึ่งมักไม่มีการกำกับดูแล และสามารถดึงดูดนักลงทุนได้เป็นอย่างดี โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน

รายได้จากคริปโตของ Robinhood เพิ่มขึ้น 300%

ในขณะที่ Coinbase เป็นผู้เล่นรายใหญ่ในพื้นที่การซื้อขายคริปโต คู่แข่งอย่าง Robinhood Markets กำลังตามมาติด ๆ อย่างรวดเร็ว บริษัทได้เข้าซื้อกิจการบริษัทคริปโตหลายแห่งเมื่อไม่นานมานี้ รวมถึง Bitstamp และ WonderFi และกำลังพยายามแข่งขันกับผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดอย่างจริงจัง

สำหรับไตรมาสที่สาม³ ของปี 2025 Robinhood สร้างรายได้ $1.27 พันล้าน เพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบปีต่อปี เมื่อพิจารณาเฉพาะรายได้จากคริปโต อยู่ที่ $268 ล้าน เพิ่มขึ้น 300% เมื่อเทียบปีต่อปี

นอกเหนือจากคริปโต รายได้จากหุ้น ($86 ล้าน) และรายได้จากออปชัน ($304 ล้าน) เพิ่มขึ้น 132% และ 50% ตามลำดับ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิก็มีบทบาทสำคัญต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น $456 ล้าน

เช่นเดียวกับ Coinbase, Robinhood มีความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3 กำไรสุทธิสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ $556 ล้าน เพิ่มขึ้น 271% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นแบบปรับลด (Diluted EPS) อยู่ที่ $0.61 เทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์⁴ ไว้ที่ $0.53

ในรายงานไตรมาส 3 ของ Robinhood บริษัทระบุว่าผ่านทาง Bitstamp บริษัทกำลังยกระดับข้อเสนอด้านคริปโตทั่วโลกและดึงดูดลูกค้าสถาบันได้มากขึ้น การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญของบริษัทต่อไปในอนาคต เมื่อพิจารณาจากความสนใจในระดับสูงของนักลงทุนสถาบันที่มีต่อสินทรัพย์คริปโตในปัจจุบัน

โดยรวมแล้ว ผลประกอบการไตรมาส 3 แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวของ Robinhood ที่ไปไกลกว่าโมเดลการซื้อขายหุ้นแบบไม่มีค่าคอมมิชชันซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท เมื่อพูดถึงการซื้อขายคริปโต บริษัทนี้กำลังเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างรวดเร็ว

ไตรมาสที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Galaxy Digital

นอกเหนือจาก Coinbase และ Robinhood หุ้นคริปโตอีกตัวที่ควรกล่าวถึงคือ Galaxy Digital ซึ่งเป็นบริษัทฟินเทคที่มีความหลากหลายและให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลหลายด้าน ได้แก่ การซื้อขาย การให้คำปรึกษา การบริหารสินทรัพย์ การสเตกกิ้ง (Staking) บริการรับฝากสินทรัพย์ด้วยตนเอง (Self-Custody) และเทคโนโลยีโทเคไนเซชัน (Tokenization)

บริษัทให้บริการหลักแก่นักลงทุนสถาบันและบริษัทขนาดใหญ่ โดยมีเป้าหมายเชื่อมโยงโลกการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังก่อตัวขึ้น ปัจจุบันบริษัทประสบความสำเร็จอย่างมากในขณะที่สถาบันต่าง ๆ เริ่มยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัล

Galaxy มีไตรมาสที่โดดเด่นอย่างมากในไตรมาส 3⁵ โดยฝ่ายบริหารระบุว่านี่คือไตรมาสที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สองของปี 2025 ปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มขึ้น 140% โดยได้แรงหนุนจากการดำเนินการขาย Bitcoin มูลค่าตามสัญญา (Notional) $9 พันล้าน (มากกว่า 80,000 BTC) ในนามของลูกค้ารายหนึ่ง และการดำเนินการซื้อขายทันที (Spot) ที่แข็งแกร่งสำหรับบริษัทบริหารคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Treasury)

ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทมีเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า $2 พันล้านสู่ฝ่ายบริหารสินทรัพย์ ทำให้สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ $17 พันล้าน ณ สิ้นไตรมาส

จากแรงส่งด้านการดำเนินงานนี้ บริษัทสร้างกำไรสุทธิ $505 ล้าน เทียบกับ $30.7 ล้านในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 1,546% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) อยู่ที่ $629 ล้าน เพิ่มขึ้น 198% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส

เป็นที่น่าสังเกตว่าในเดือนตุลาคม Galaxy Digital ได้เปิดตัว⁶ แพลตฟอร์มคริปโตที่มุ่งเป้าไปยังนักลงทุนรายย่อย บริษัทเชื่อว่าแพลตฟอร์มนี้ ซึ่งจะมอบบริการประเภทเดียวกับที่ Galaxy มอบให้แก่นักลงทุนสถาบันแก่นักลงทุนรายย่อย มีศักยภาพที่จะพลิกโฉมโมเดลธุรกิจธนาคารแบบดั้งเดิม ดังนั้นนี่จึงเป็นบริษัทที่ควรจับตามอง

เชิงอรรถ:

¹Google Finance, Bitcoin to United States Dollar, as of November 7, 2025

²Coinbase, Shareholder Letter Third Quarter 2025, as of October 30, 2025

³Robinhood Reports Third Quarter 2025 Results as of November 5, 2025

⁴CNBC, Robinhood doubles revenue as it beats third-quarter earnings expectations, as of November 5, 2025

⁵Galaxy Announces Third Quarter 2025 Financial Results, as of October 21, 2025

⁶CNBC, Galaxy CEO Mike Novogratz on new retail trading app: The world will move from accounts to wallets, as of October 6, 2025