การซื้อขายคึกคักทั้งฝั่ง Long และ Short ของ 2x SpaceX ETFs สะท้อนความแตกแยกอย่างลึกซึ้งในตลาด

เมื่อทั้งฝั่งกระทิงและฝั่งหมีของ ETF อัตราทด SpaceX ต่างซื้อขายกันด้วยปริมาณที่ทำลายสถิติในเวลาเดียวกัน ตลาดกำลังบอกเราว่า SpaceX เป็นหนึ่งในการเทรดที่มีการแย่งชิงกันอย่างดุเดือดที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดยุคใหม่

สถิติที่เขียนตำราใหม่

การเปิดตัว 2x SpaceX ETFs ในสัปดาห์ของวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ถือว่าผิดปกติแม้เมื่อเทียบกับมาตรฐาน ETF ในช่วงหลังก็ตาม หมวดหมู่ ETF ใหม่เคยสร้างตัวเลขการซื้อขายที่สูงมาก่อนแล้ว ETF บิตคอยน์ประเภทสปอต (Spot Bitcoin ETF) ดึงดูดความสนใจอย่างมหาศาลเมื่อเปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 ETF อัตราทดที่อ้างอิงหุ้นรายตัว (Single-stock leveraged ETF) ที่เชื่อมโยงกับบริษัทอย่าง Nvidia ก็กลายเป็นเครื่องมือการเทรดที่ได้รับความนิยมเช่นกัน และในระยะหลัง ETF ที่เน้นธีม AI ก็ดึงดูดความต้องการที่แข็งแกร่งอย่างสม่ำเสมอ แต่การซื้อขายในช่วงแรกของ ETF อัตราทดที่เชื่อมโยงกับ SpaceX นั้นโดดเด่นเป็นพิเศษ

วันที่ 15 มิถุนายน 2026 เป็นวันเปิดตัวของหมวดหมู่นี้ และมีการซื้อขายรวมประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในผลิตภัณฑ์ ETF อัตราทด SpaceX ประมาณสิบสองรายการ หนึ่งวันต่อมา ปริมาณการซื้อขายรวมของ 2x SpaceX leveraged ETFs ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นหนึ่งในวันซื้อขายที่คึกคักที่สุดเท่าที่เคยพบเห็นสำหรับหมวดหมู่ ETF ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่

สัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดของกิจกรรมนี้กระจุกตัวอยู่ในกองทุนสองกองทุน ได้แก่ the Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF (SPCH) และ the Leverage Shares 2X Short SpaceX Daily ETF (SSPC)

เมื่อรวมกันแล้ว SPCH และ SSPC มีการซื้อขายมากกว่า 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 16 มิถุนายน คิดเป็นกว่า 55% ของปริมาณการซื้อขายรวมทั้งหมวดหมู่ แม้จะต้องแข่งขันกับผลิตภัณฑ์อัตราทดที่เชื่อมโยงกับ SpaceX อีกสิบรายการก็ตาม SPCH นำหน้าฝั่ง long ด้วยปริมาณการซื้อขายประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ SSPC บันทึกปริมาณเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในฝั่ง short¹

กิจกรรมดังกล่าวไม่ได้กระจุกตัวอยู่เฉพาะในฝั่งที่มองบวกเท่านั้น นักเทรดยังใช้ผลิตภัณฑ์ฝั่ง short ในปริมาณมากด้วย ซึ่งบ่งชี้ว่าการเทรด SpaceX มีการแย่งชิงกันอย่างเข้มข้นตั้งแต่เริ่มต้น

ห้าเหตุผลที่ปริมาณการซื้อขาย ETF SpaceX พุ่งทะลุสถิติ

ปริมาณการซื้อขายที่ทำลายสถิตินี้เป็นผลจากแรงขับเคลื่อนห้าประการที่มาบรรจบกันในเวลาเดียวกัน

SpaceX (SPCX) ปิดวันแรกของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เมื่อวันที่ 12 มิถุนายนที่ $160.95 เพิ่มขึ้น 19.2% จากราคาเสนอขายที่ $135 จากนั้นราคาก็ปรับตัวขึ้นต่อไปอีก แตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ $225.64 ในวันที่ 16 มิถุนายน หลังจากบริษัทประกาศเข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์มเขียนโค้ดด้วย AI อย่าง Cursor มูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ $200 ความผันผวนในระดับนี้ภายในวันเดียวสร้างวงจรป้อนกลับ (feedback loop) การเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงดึงดูดนักเทรด นักเทรดสร้างปริมาณการซื้อขาย ปริมาณการซื้อขายดึงดูดนักเทรดเพิ่มขึ้นอีก

มีเพียงประมาณ 3-5% ของหุ้น SpaceX เท่านั้นที่พร้อมสำหรับการซื้อขายในตลาดสาธารณะ ข้อจำกัดเชิงกลไกนี้หมายความว่าแม้แรงซื้อหรือแรงขายในระดับปานกลางก็สามารถทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง ทำให้ SPCX เป็นหนึ่งในหุ้นขนาดใหญ่ (large-cap) ที่ผันผวนที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด นักเทรดที่เข้าใจกลไกนี้กำลังใช้ผลิตภัณฑ์ 2x เพื่อขยายผลการวางตำแหน่งของตนรอบตัวมัน

ภายใต้ระเบียบวิธีของ Nasdaq ที่แก้ไขใหม่ซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนพฤษภาคม 2026 SpaceX สามารถเข้าสู่ดัชนี Nasdaq-100 ซึ่งติดตามโดย QQQ ที่มีมูลค่าทรัพย์สินภายใต้การบริหาร (AUM) ประมาณ 495.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้หลังจากผ่านไปเพียง 15 วันทำการซื้อขายนับจากวัน IPO ซึ่งทำให้วันที่คาดว่าจะถูกนำเข้าดัชนีอยู่ที่ประมาณวันที่ 6 กรกฎาคม 2026² Bloomberg Intelligence ประเมินว่ากองทุนที่อ้างอิงดัชนี Nasdaq-100 และ Russell 1000 เพียงสองดัชนีนี้จะต้องดูดซับหุ้นหมุนเวียนในตลาดสาธารณะของ SpaceX ประมาณ 24% เมื่อถูกนำเข้าดัชนี กองทุนแบบพาสซีฟ (Passive fund) จะซื้อตามที่ระเบียบวิธีของดัชนีกำหนดที่ราคาตลาดในวันปรับสมดุลพอร์ต นักเทรดที่วางตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อรอคลื่นแรงซื้อภาคบังคับดังกล่าวเป็นแหล่งที่มาสำคัญของปริมาณการซื้อขาย SPCH

ออปชันที่จดทะเบียนซื้อขาย (Listed options) บน SPCH, SSPC และ SPCX เองเริ่มซื้อขายในวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่เกิดปริมาณการซื้อขายทำลายสถิติ¹ ผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market maker) ในตลาดออปชันต้องทำการป้องกันความเสี่ยงเดลต้า (Delta-hedge) โดยการซื้อและขายตราสารอ้างอิง ในกรณีนี้คือ SPCH และ SSPC ซึ่งสร้างปริมาณการซื้อขายเชิงกลไกเพิ่มเติมนอกเหนือจากกิจกรรมการเทรดเชิงทิศทาง

กรณีฝั่งกระทิง (Bull case): แรงซื้อภาคบังคับจากดัชนี ธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงพลิกโฉมครอบคลุมหลายแนวดิ่งตั้งแต่จรวด ดาวเทียม และล่าสุดคือโครงสร้างพื้นฐาน AI รวมถึงโมเมนตัมหลัง IPO³

กรณีฝั่งหมี (Bear case): อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price-to-sales) ที่สูงถึง 94 เท่า ผลขาดทุนสุทธิรายปีที่ 4.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และตารางการปลดล็อกหุ้น (Lockup) ที่ในที่สุดจะปล่อยหุ้นหลายพันล้านหุ้นเข้าสู่ตลาด³

ทั้งสองฝ่ายต่างเทรดตามความเชื่อมั่นของตนในปริมาณมาก และความเชื่อมั่นที่ขัดแย้งกันทั้งสองฝ่ายนี้เองที่เป็นสิ่งที่ทำให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้น

สิ่งที่ปริมาณการซื้อขาย ETF SpaceX เปิดเผย

เมื่อทั้งผลิตภัณฑ์ 2x long และ 2x short ต่างซื้อขายด้วยปริมาณที่ใกล้เคียงกันและทำลายสถิติ ตลาดกำลังสื่อสารหลายสิ่งพร้อมกัน

กระบวนการค้นหาราคา (Price discovery) มีความเปราะบาง หุ้นที่ทั้งฝั่งกระทิงและฝั่งหมีที่มีข้อมูลรอบด้านต่างซื้อขายกันด้วยปริมาณและความเข้มข้นที่ใกล้เคียงกัน คือหุ้นที่ราคา "ที่ถูกต้อง" นั้นไม่มีใครทราบแน่ชัดอย่างแท้จริง การผสมผสานระหว่างศักยภาพทางธุรกิจที่ปฏิวัติวงการกับมูลค่าที่ตึงตัวของ SpaceX ได้สร้างสถานการณ์ที่มุมมองที่ขัดแย้งกันสองแบบซึ่งล้วนมีเหตุผลรองรับอยู่ร่วมกันได้ และยังไม่มีฝ่ายใดถูกพิสูจน์ว่าผิด

ความผันผวนคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป นักเทรดจะไม่หันไปใช้เครื่องมืออัตราทด 2x กับหุ้นที่เงียบสงบ ปริมาณการซื้อขายทั้งสองฝั่งใน SPCH และ SSPC คือการคาดการณ์ร่วมกันว่า SpaceX จะยังคงเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงในทั้งสองทิศทางต่อไป และนักเทรดที่คล่องตัวสามารถเทรดการเคลื่อนไหวเหล่านั้นด้วยการเปิดรับความเสี่ยงที่ถูกขยายผล⁴

สภาพคล่องช่วยเสริมกำลังตัวเอง ปริมาณการซื้อขายใน ETF อัตราทดมีน้ำหนักมหาศาล ปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นมักหมายถึงส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (Bid-ask spread) ที่แคบลง ผลกระทบต่อตลาดที่ต่ำลงในการเข้าและออกจากสถานะ และกระบวนการค้นหาราคาที่น่าเชื่อถือมากขึ้นตลอดทั้งวันซื้อขาย SPCH และ SSPC อยู่ในอันดับต้น ๆ ของปริมาณการซื้อขาย และตำแหน่งนี้ก็ยิ่งทวีผลตัวเองมากขึ้น ปริมาณการซื้อขายดึงดูดผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้ดูแลสภาพคล่องแข่งขันกันในเรื่องส่วนต่างราคา ส่วนต่างราคาที่แคบลงก็ดึงดูดปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอีก เราเคยเห็นวงจรนี้เกิดขึ้นในสินทรัพย์หลายประเภท ตั้งแต่ทองคำ กองทุนรายกลุ่มอุตสาหกรรม ไปจนถึง ETF บิตคอยน์ ความได้เปรียบด้านปริมาณการซื้อขายของผู้เข้าตลาดก่อน (First mover volume advantage) เป็นหนึ่งในความได้เปรียบไม่กี่ประการในพื้นที่นี้ที่ยังคงมีอยู่จริง

โครงสร้างผลิตภัณฑ์กำลังทำงานตามที่ตั้งใจไว้ ข้อเท็จจริงที่ว่า ETF short แบบ 2x ซื้อขายในปริมาณที่ใกล้เคียงกับคู่ตรงข้ามฝั่ง long ยังเป็นการยืนยันความน่าเชื่อถือของโครงสร้าง ETF เองด้วย ก่อนหน้านี้ นักเทรดที่ต้องการเปิดรับความเสี่ยงฝั่ง short ต่อหุ้นที่ผันผวนและมีหุ้นหมุนเวียนน้อยอย่าง SpaceX จะต้องเผชิญกับต้นทุนการยืมหุ้นที่สูง ข้อจำกัดด้านความพร้อมของหุ้น และความเสี่ยงจากการถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม (Margin call) SSPC ขจัดปัญหาทั้งสามข้อนี้ออกไป คือไม่ต้องมีบัญชีมาร์จิ้น ไม่ต้องให้โบรกเกอร์หาหุ้นมาให้ยืม และนักลงทุนไม่สามารถขาดทุนมากกว่าเงินลงทุนเริ่มต้นได้ ไม่ว่าหุ้นจะเคลื่อนไหวรุนแรงเพียงใดก็ตาม

เมื่อฝั่งกระทิงและฝั่งหมีต่างมั่นใจเท่ากัน

เมื่อหุ้นตัวหนึ่งมีหุ้นหมุนเวียนน้อย ไม่มีมติที่ชัดเจนเกี่ยวกับมูลค่า และได้รับความสนใจอย่างจริงจังจากทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน หุ้นนั้นมักจะสร้างกิจกรรมสองทิศทางที่แท้จริง ไม่ใช่กิจกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมหรือกระแสฮือฮา แต่ขับเคลื่อนด้วยความเห็นที่ขัดแย้งกันอย่างแท้จริง มีคนอยู่ทั้งสองฝั่งของการเทรดนี้ และปริมาณการซื้อขายก็สะท้อนสิ่งนั้น

ในตลาด หุ้นที่มีการแย่งชิงกันมักเป็นหุ้นที่ถูกซื้อขายมากที่สุด ผันผวนที่สุด และมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสุดขั้วในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้มากที่สุด สำหรับนักเทรดที่เข้าใจวิธีการทำงานของ ETF อัตราทดแบบรีเซ็ตรายวัน และยอมรับว่าเครื่องมือเหล่านี้ไม่ใช่เครื่องมือสำหรับซื้อแล้วถือระยะยาว SPCH และ SSPC มอบช่องทางเข้าถึงสองทิศทางสู่หุ้นที่อาจได้รับการจับตามองอย่างเข้มข้นที่สุดในตลาดปัจจุบัน ผ่านโครงสร้างที่โปร่งใส อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และมีสภาพคล่อง

เชิงอรรถ:

¹Leverage Shares by Themes: Leverage Shares by Themes' 2x SpaceX ETFs, SPCH and SSPC, Lead Market Debut With More Than $500 Million in First-Day Trading Volume. Globe Newswire / Yahoo Finance, June 16, 2026

²Etf.com: SpaceX IPO: Every ETF That Will Hold SPCX — and When, as of June 4, 2026.

³TECHSTOK2: SPCH ETF Pops on SpaceX Surge, 2X Leveraged Trade Heats Up After IPO, as of June 16, 2026.

⁴Leverage Shares: 2x SpaceX (SPCX) Short Daily ETF — SSPC Product Page, as of June 2026.