Lululemon: CEO คนใหม่จะช่วยผลักดันราคาหุ้นได้หรือไม่?

หุ้น Lululemon ทำผลตอบแทนได้แย่กว่าตลาดอย่างมากในปี 2025 นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน หุ้นปรับตัวลดลงไปแล้วเกือบ 50%¹ จากอุปสงค์ที่ซบเซาสำหรับผลิตภัณฑ์แนวกีฬาลำลอง (Athleisure) การแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น และปัญหาด้านภาษีนำเข้า (Tariff) อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความมุ่งมั่นที่จะพลิกฟื้นสถานการณ์ ดังจะเห็นได้จากการที่ในวันที่ 11 ธันวาคม บริษัทได้ประกาศว่ากำลังมองหาประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) คนใหม่ที่จะสามารถนำธุรกิจกลับเข้าสู่เส้นทางที่ถูกต้องได้

Lululemon กำลังมองหาผู้นำคนใหม่

ในประกาศที่เผยแพร่ก่อนหน้ารายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ของบริษัทเพียงไม่นาน Lululemon ระบุว่า Calvin McDonald ซึ่งเป็น CEO คนปัจจุบัน จะลงจากตำแหน่งในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 แม้ McDonald จะเป็นผู้ดูแลช่วงเวลาแห่งการเติบโตที่สำคัญของบริษัทนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในปี 2018 แต่ผลการดำเนินงานในช่วงที่ผ่านมากลับย่ำแย่ และคณะกรรมการบริษัทกำลังมองหาผู้นำที่จะสามารถ "นำพาบริษัทไปสู่ความสำเร็จในบทต่อไป" ได้

ปัจจุบัน คณะกรรมการบริษัทกำลังทำงานร่วมกับบริษัทจัดหาผู้บริหารระดับสูง (Executive Search Firm) เพื่อคัดเลือก CEO คนต่อไป โดย Meghan Frank ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) และ André Maestrini ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายพาณิชย์ (Chief Commercial Officer) จะทำหน้าที่เป็น CEO ร่วมชั่วคราวในระหว่างกระบวนการสรรหา ขณะที่ Marti Morfitt ประธานกรรมการ จะรับบทบาทที่ขยายเพิ่มขึ้นในตำแหน่งประธานกรรมการบริหาร (Executive Chair)

เป็นที่น่าสังเกตว่าการเปลี่ยนตัว Calvin McDonald จากตำแหน่ง CEO เกิดขึ้นตามหลังการเรียกร้องให้มีการเปลี่ยนแปลงจาก Chip Wilson ผู้ก่อตั้ง Lululemon และผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่เป็นอิสระที่สุดของบริษัท เขาได้กดดันคณะกรรมการบริษัทให้ทำการเปลี่ยนแปลงในช่วงที่ผ่านมา โดยกล่าวโทษการบริหารงานของ McDonald ว่าเป็นต้นเหตุของ "การตัดสินใจที่ผิดพลาด" ซึ่งได้บ่อนทำลายภาพลักษณ์ของแบรนด์และทำลายมูลค่าของผู้ถือหุ้น

ในบันทึกบทวิเคราะห์² Randal Konik นักวิเคราะห์จาก Jefferies กล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นพัฒนาการในเชิงบวก โดย Konik มีมุมมองว่าภายใต้การนำของ McDonald บริษัทได้หลงทางไปจากแนวทางที่ถูกต้อง ทำให้ลูกค้าประจำรู้สึกแปลกแยก และเปิดโอกาสให้คู่แข่งเข้ามาสร้างฐานที่มั่นในตลาดได้

ผลประกอบการไตรมาส 3 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3 ของบริษัท³ นั้นออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยทั้งรายได้และกำไรสามารถทำได้เหนือกว่าที่ตลาดคาดการณ์⁴ สำหรับไตรมาสดังกล่าว รายได้เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อยู่ที่ 2.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.48 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ $2.59 ลดลงจาก $2.87 ในปีก่อนหน้า แต่สูงกว่าคาดการณ์เฉลี่ยของตลาดที่ $2.25

ในทางกลับกัน คาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) ค่อนข้างอ่อนแอ สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 บริษัทคาดว่ารายได้สุทธิจะอยู่ระหว่าง 3.50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 3.59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นการลดลง 3% ถึง 1% โดยมีกำไรอยู่ในช่วง $4.66 ถึง $4.76 ก่อนหน้าการเปิดเผยข้อมูลนี้ นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $5.03 ตามข้อมูลของ LSEG

หุ้น Lululemon ยังคงมีมูลค่าที่ถูก

ส่วนคำถามที่ว่า CEO คนใหม่จะสามารถผลักดันผลการดำเนินงานและราคาหุ้นของ Lululemon ให้ดีขึ้นได้หรือไม่นั้น ยังคงต้องจับตาดูต่อไป ใครก็ตามที่เข้ามารับตำแหน่งจะต้องแก้ไขปัญหาด้านผลิตภัณฑ์และฟื้นฟูแบรนด์ เพื่อให้สามารถดึงส่วนแบ่งตลาดกลับคืนมาจากคู่แข่งอย่าง Alo Yoga, Fabletics และ Athleta ได้

อย่างไรก็ตาม ยังมีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นได้ หาก CEO คนใหม่สามารถปรับปรุงผลการดำเนินงานให้ดีขึ้น เมื่อพิจารณาจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทที่ประมาณ $13 สำหรับปี 2025 หุ้นดังกล่าวปัจจุบันซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) เพียง 16 เท่า ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดอย่างมาก

เชิงอรรถ:

¹Google Finance, as of December 12, 2025

²MorningStar, Lululemon's ousting of CEO draws praise from activist founder, Chip Wilson, as of December 12, 2025

³Lululemon, lululemon athletica inc. Announces Third Quarter Fiscal 2025 Results; Board of Directors Authorizes $1.0 Billion Increase in Its Stock Repurchase Program, as of December 11, 2025

⁴CNBC, Lululemon jumps in premarket after CEO Calvin McDonald announces departure, as of December 11, 2025