หุ้น Newmont: ราคาทองคำพุ่งหนุนกระแสเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์

แม้ทองคำจะมีช่วง 12 เดือนที่โดดเด่น โดยปรับตัวขึ้นราว 65%¹ แต่ก็ยังห่างไกลจากหุ้นเหมืองทองคำอย่าง Newmont Corporation ที่พุ่งแซงหน้าไปมาก ในช่วงปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวขึ้นมากกว่า 150%² ทำให้การปรับขึ้นของราคาทองคำดูธรรมดาไปเลย

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Newmont ได้เปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 4 และผลประกอบการเต็มปี 2025³ ทำให้นักลงทุนได้เห็นภาพผลการดำเนินงานของบริษัทท่ามกลางตลาดกระทิงครั้งประวัติศาสตร์ของทองคำ ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญบางส่วนจากรายงานดังกล่าว รวมถึงมุมมองต่อสถานะของหุ้นเหมืองทองคำนี้หลังการประกาศผลประกอบการ

กระแสเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025

สำหรับปี 2025 Newmont ผลิตทองคำได้ทั้งหมด 5.9 ล้านออนซ์ พร้อมด้วยเงิน 28 ล้านออนซ์ และทองแดง 135,000 ตัน ต้นทุนการผลิตทองคำแบบรวมผลพลอยได้ทั้งหมด (all in sustaining costs: AISC) สำหรับช่วงเวลาดังกล่าวอยู่ที่ 1,358 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ระดับการผลิตและต้นทุนเหล่านี้ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted net income) สำหรับช่วงเวลาดังกล่าวอยู่ที่ 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 6.89 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลด (diluted share) เมื่อเทียบกับตัวเลขในปี 2024 ที่ 3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 3.48 ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อพิจารณากระแสเงินสดโดยเฉพาะ บริษัทสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายงานกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) สูงสุดเป็นประวัติการณ์รายปีที่ 7.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีดังกล่าว ตัวเลขกระแสเงินสดอิสระนี้เพิ่มขึ้นราว 150% เมื่อเทียบปีต่อปี

ราคาทองคำเฉลี่ยที่รับรู้จริง (average realized gold price) สำหรับปีนี้อยู่ที่ 3,498 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เทียบกับ 2,408 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2024 โปรดทราบว่าในไตรมาส 4 ราคาทองคำเฉลี่ยที่รับรู้จริงอยู่ที่ 4,216 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 677 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์จากไตรมาส 3

จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งนี้ Newmont สามารถคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นได้ถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลในปี 2025 นอกจากนี้ บริษัทยังลดหนี้ลง 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยปิดปีด้วยสถานะเงินสดสุทธิ (net cash position) ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมเงินสด 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่องรวม (total liquidity) 11.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

โปรดทราบว่าในผลประกอบการเต็มปี บริษัทได้ประกาศกรอบการจัดสรรเงินทุน (capital allocation framework) ที่ได้รับการปรับปรุงให้ดียิ่งขึ้น ซึ่งออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนรวมจากเงินทุนสูงสุดให้แก่ผู้ถือหุ้นในปีต่อ ๆ ไป ผ่านการเพิ่มเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ขณะเดียวกันก็ทำให้บริษัทสามารถลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ด้วย

เมื่อมองไปข้างหน้า Newmont ระบุว่าสำหรับปี 2026 บริษัทตั้งเป้าการผลิตทองคำไว้ที่ประมาณ 5.3 ล้านออนซ์ โดยคาดว่าต้นทุนการผลิตทองคำแบบรวมผลพลอยได้ทั้งหมด (AISC) จะอยู่ที่ 1,680 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งได้รับประโยชน์จากการผลิตโลหะอื่น ๆ ที่ทำกำไรได้

หุ้น Newmont: สถานะปัจจุบัน

แม้ว่าหุ้น Newmont จะปรับตัวขึ้นอย่างมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาตามการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ แต่ก็ยังอาจมีช่องว่างให้ปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีก ในปัจจุบัน หุ้นนี้ยังไม่อยู่ในโซน “ซื้อมากเกินไป” (overbought) เนื่องจากดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (relative strength index: RSI) ต่ำกว่า 60⁴ ขณะเดียวกัน ในแง่ของมูลค่า หุ้นนี้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (price-to-earnings: P/E) ล่วงหน้าเพียง 13.3⁴ เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาดมาก โปรดทราบว่าราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อยู่ที่ประมาณ 136 ดอลลาร์สหรัฐ⁵ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันประมาณ 10% เมื่อพิจารณาจาก RSI และอัตราส่วนกำไรดังกล่าว Newmont อาจเป็นหุ้นที่น่าจับตามองในปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาทองคำยังคงปรับตัวขึ้นต่อไป

เชิงอรรถ:

¹GoldPrice.org, Gold Price Performance USD, ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026

²Google Finance, ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026

³Newmont, Newmont Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results, Provides 2026 Guidance, and Announces Enhanced Capital Allocation Framework, ณ วันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2026

⁴LSEG, ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026

⁵Investing.com, Newmont Goldcorp Corp (NEM), ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026