ในวันพุธที่ 27 สิงหาคม Nvidia ยักษ์ใหญ่ด้านปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: AI) จะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 หลังตลาดปิด รายงานนี้จะถูกนักลงทุนทั่วโลกวิเคราะห์อย่างใกล้ชิด เนื่องจากราคาหุ้นได้พุ่งขึ้นนับตั้งแต่เดือนเมษายน และบริษัทออกแบบชิปรายนี้ปัจจุบันมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 4.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นบริษัทที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในดัชนี S&P 500
ในบทความนี้ เราจะมาดูภาพรวมสถานการณ์ของหุ้น Nvidia ก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 พร้อมทั้งครอบคลุมการคาดการณ์รายได้และกำไร และเน้นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรจับตาในไตรมาส 2
ภาพรวมหุ้นและมุมมองนักลงทุน
ราคาหุ้น Nvidia พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนเมษายน จากต่ำกว่า $100 ขึ้นมาสู่ระดับกว่า $180 การพุ่งขึ้นครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากความต้องการชิปที่ไม่มีขีดจำกัด ซึ่งเป็นรากฐานสำคัญของการปฏิวัติ AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) ช่วงหนึ่งในเดือนกรกฎาคม หุ้นดูเหมือนจะอยู่ในภาวะ 'ซื้อมากเกินไป' (Overbought) ค่อนข้างมาก เนื่องจากดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (Relative Strength Index: RSI) สูงเกิน 70 อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นได้ปรับตัวลงเล็กน้อย และค่า RSI ลดลงมาอยู่ที่ระดับเป็นกลางมากขึ้นที่ 56
แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างมากตั้งแต่เดือนเมษายน แต่มุมมองของนักวิเคราะห์ยังคงเป็นบวกอย่างท่วมท้น ก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 นักวิเคราะห์จาก Wall Street หลายรายได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ปัจจุบัน บริษัทหลายแห่ง1 รวมถึง TD Cowen, Morgan Stanley, UBS, Wedbush และ KeyBanc มีราคาเป้าหมายสูงกว่า $200 โดย Loop Capital มีราคาเป้าหมายสูงที่สุดในขณะนี้ที่ $250 โดยนักวิเคราะห์ Ananda Baruah ระบุว่าเขาคาดว่าการใช้จ่ายด้าน AI จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีต่อ ๆ ไป และ Nvidia แทบจะผูกขาดเทคโนโลยีสำคัญนี้อยู่แล้ว
ที่น่าสนใจคือ ผลวิเคราะห์ล่าสุดของ Morgan Stanley2 เปิดเผยว่า Nvidia เป็นหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษ (Mega-Cap) ที่นักลงทุนสถาบันถือครองน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับน้ำหนักในดัชนี S&P 500 'ความผิดปกติที่โดดเด่น' ดังที่ Morgan Stanley เรียกนั้น อาจเป็นตัวเร่งสำคัญที่ทำให้เกิด 'แรงดึงทางเทคนิคให้ราคาสูงขึ้น' ขณะที่ผู้จัดการกองทุนเชิงรุกปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน ซึ่งอาจเป็นแรงหนุนสำหรับการปรับตัวขึ้นรอบถัดไปของหุ้น ตามความเห็นของบริษัท ควรกล่าวไว้ตรงนี้ว่า แม้หุ้นจะดูมีราคาแพงเล็กน้อยในขณะนี้เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (Price-to-Earnings: P/E) แบบคาดการณ์ล่วงหน้าที่ 41 เท่า แต่กลับดูไม่แพงมากนักเมื่อมองในระยะกลาง หากใช้ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปีงบประมาณ 2027 ที่ $6.03 อัตราส่วน P/E จะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 29.5 เท่า
ความคาดหวังสำหรับไตรมาส 2
คาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) ของ Nvidia สำหรับรายได้ในไตรมาส 2 อยู่ระหว่าง 44.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 45.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันนักวิเคราะห์คาดว่ารายได้จะออกมาอยู่ที่ปลายบนของช่วงดังกล่าว ที่ $45.83 billion ซึ่งจะคิดเป็นการเติบโต 52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้จะเป็นอัตราการเติบโตที่ชะลอตัวลงจากไตรมาส 1 แต่ก็ยังคงเป็นตัวเลขที่น่าประทับใจ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาผลกระทบจากข้อจำกัดด้านการควบคุมการส่งออก (Export Control) ต่อยอดขายชิป H20 ไปยังจีน ซึ่งทำให้บริษัทสูญเสียรายได้หลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) โดยเฉลี่ยอยู่ที่ $1.004
ขณะที่การเติบโตในกลุ่มธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center) ของ Nvidia ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนกว่า 80% ของยอดขาย คาดว่าจะชะลอตัวลงจากระดับ 73% อันร้อนแรงในไตรมาส 1 มาอยู่ที่ 54% ซึ่งยังถือว่าแข็งแกร่ง การเติบโตในกลุ่มธุรกิจยานยนต์และหุ่นยนต์ (Automotive and Robotics) ของบริษัทกลับคาดว่าจะเร่งตัวขึ้น โดยส่วนธุรกิจนี้คาดว่าจะเติบโต 80% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์ใหม่ อาทิ ระบบความปลอดภัย NVIDIA Halos สำหรับยานยนต์ไร้คนขับ และ Isaac ซึ่งเป็นโมเดลพื้นฐานหุ่นยนต์คล้ายมนุษย์ของบริษัท ทั้งนี้ ในไตรมาส 1 อัตรากำไรขั้นต้นของ Nvidia ได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ H20 นักวิเคราะห์และนักลงทุนจะจับตาดูการฟื้นตัวสู่ระดับประมาณ 72% ในไตรมาส 2 ตามที่บริษัทได้ให้คาดการณ์ไว้ในไตรมาส 1
ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนจับตา
นอกเหนือจากตัวเลขหลัก นักลงทุนจะให้ความสนใจกับหลายประเด็นสำคัญระหว่างการประชุมแถลงผลประกอบการ ความคืบหน้าเกี่ยวกับการส่งออกไปยังจีนน่าจะเป็นประเด็นหลักประเด็นหนึ่ง เมื่อไม่นานมานี้ Nvidia ตกลงที่จะแบ่งรายได้ 15% จากยอดขายชิป AI ไปยังจีนให้กับรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อแลกกับใบอนุญาตการส่งออก ซึ่งอาจช่วยให้บริษัทรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดจีน ซึ่งอาจมีมูลค่าสูงถึง 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ5 จากยอดขาย AI ตามที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) Jensen Huang ระบุ และนักลงทุนต่างกระตือรือร้นที่จะทราบว่าบริษัทมองสถานการณ์นี้จะคลี่คลายไปอย่างไร นอกจากนี้ นักลงทุนจะรอฟังความคืบหน้าเกี่ยวกับชิปรุ่นใหม่ที่ทรงพลังยิ่งขึ้นซึ่งออกแบบมาเฉพาะสำหรับจีน ซึ่งมีชื่อชั่วคราวว่า 'B30A' ชิปรุ่นนี้ซึ่งมีรายงานว่าจะทรงพลังกว่ารุ่น H20 ที่ได้รับอนุมัติในปัจจุบัน อาจเป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับ Nvidia ในตลาดจีน
นักลงทุนยังจะจับตาดูความคืบหน้าเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ Blackwell และ Rubin ของ Nvidia Blackwell คือชิป AI รุ่นปัจจุบันของบริษัท และนักลงทุนต่างกระตือรือร้นที่จะได้ความชัดเจนเกี่ยวกับการผลิตและการขยายกำลังการผลิตของชิปเหล่านี้ ท้ายที่สุดแล้ว ความเร็วในการนำ Blackwell ออกสู่ตลาดอาจเป็นตัวกำหนดว่า Nvidia จะยังคงครองตลาดหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) สำหรับ AI ต่อไปได้หรือไม่ หรือจะเปิดช่องให้คู่แข่งอย่าง AMD เข้ามาแทรกได้ ในทำนองเดียวกัน ข่าวคราวใด ๆ เกี่ยวกับชิป Rubin รุ่นถัดไป ซึ่งเมื่อไม่นานมานี้ได้เข้าสู่ขั้นตอนการผลิตทดลองที่ TSMC ก็จะมีความสำคัญต่อนักลงทุนเช่นกัน
สุดท้ายนี้ คาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) สำหรับไตรมาส 3 จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง ในประเด็นนี้ นักวิเคราะห์ปัจจุบันคาดหวังให้ Nvidia ให้คาดการณ์รายได้ที่ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ6 หรือมากกว่า นอกจากนี้ยังคาดว่าจะได้เห็นปรากฏการณ์ 'ทำได้ดีกว่าคาดและปรับเพิ่มคาดการณ์' (Beat and Raise) อีกครั้ง เนื่องจากรูปแบบนี้เป็นลักษณะเฉพาะของรายงานผลประกอบการล่าสุดของบริษัท แนวโน้มที่แข็งแกร่งน่าจะช่วยคลายความกังวลว่าวงจรความต้องการ AI กำลังถึงจุดสูงสุด ขณะที่แนวโน้มที่อ่อนแออาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้น และอาจส่งผลกระทบต่อหุ้นตัวอื่น ๆ ในกลุ่มธุรกิจ AI ด้วย
เชิงอรรถ:
1Tipranks, Nvidia (NVDA) Stock Forecast & Price Target, ณ วันที่ 22 สิงหาคม 2025
2Yahoo Finance, Nvidia is the most underowned megacap stock, Morgan Stanley says, ณ วันที่ 19 สิงหาคม 2025
3IG, How will AI growth and US-China deal shape NVIDIA's Q2 results?, ณ วันที่ 25 สิงหาคม 2025
4Pepperstone, Nvidia Q2 2026 Earnings: Key Expectations and Market Implications, ณ วันที่ 25 สิงหาคม 2025
5CNBC, Nvidia CEO says being locked out of China AI market would be 'tremendous loss', ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2025
6Yahoo Finance, Why this is a must-watch in Nvidia's earnings report, ณ วันที่ 21 สิงหาคม 2025
