Robinhood Markets: ไตรมาส 4 แข็งแกร่งแม้คริปโทอ่อนแอ

หุ้นRobinhood Markets ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจากนักลงทุนเปลี่ยนความสนใจออกจากหุ้นเติบโตและหุ้นที่มีโมเมนตัม ทำให้หุ้นตัวนี้ได้รับความนิยมลดลง อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการไตรมาส 4 ล่าสุด¹ แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงเติบโตในอัตราที่สูงมาก และยังคงมีความทะเยอทะยานที่ยิ่งใหญ่สำหรับอนาคต ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญบางส่วนจากรายงานไตรมาส 4 และมุมมองปฏิกิริยาของนักวิเคราะห์ต่อผลประกอบการดังกล่าว

รายได้เติบโต 27% ในไตรมาส 4

สำหรับไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 รายได้สุทธิรวมของ Robinhood อยู่ที่ 1.28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เมื่อแยกดูตัวเลขรายได้รวมนี้ รายได้จากธุรกรรม (transaction-based revenues) เพิ่มขึ้น 15% เป็น 776 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (net interest revenues) เพิ่มขึ้น 39% เป็น 411 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้อื่นๆ เพิ่มขึ้น 109% เป็น 96 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อพิจารณารายได้จากธุรกรรมโดยละเอียด จุดเด่นคือรายได้จากธุรกรรม 'อื่นๆ' ซึ่งรวมถึงรายได้จากตลาดคาดการณ์ (prediction markets) และการให้ยืมหลักทรัพย์ (securities lending) ซึ่งอยู่ที่ 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 300% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม รายได้จากออปชัน (options) (314 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 41% เมื่อเทียบปีต่อปี) และรายได้จากหุ้นสามัญ (equities) (94 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 54% เมื่อเทียบปีต่อปี) ก็แข็งแกร่งมากเช่นกัน ในทางกลับกัน รายได้จากคริปโทเคอร์เรนซี (cryptocurrencies) ลดลง 38% เหลือ 221 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้รับผลกระทบจากความอ่อนแอของตลาดคริปโท

ในด้านความสามารถในการทำกำไร กำไรสุทธิสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 605 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 916 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 4 ปี 2024 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขของไตรมาส 4 ปี 2024 นั้นรวมผลบวก 424 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากผลประโยชน์ทางภาษี (Tax Benefit) และการกลับรายการเงินสำรองด้านกฎระเบียบ (Regulatory Accrual Reversal) กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted earnings per share) อยู่ที่ $0.66 (สูงกว่าประมาณการเฉลี่ยที่ $0.60²) เทียบกับ $1.01 ในไตรมาส 4 ปี 2024 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขของปีก่อนหน้านั้นรวมผลประโยชน์ $0.47 จากผลประโยชน์ทางภาษีและการกลับรายการเงินสำรองด้านกฎระเบียบดังกล่าว

สินทรัพย์รวมบนแพลตฟอร์มเติบโต 68%

เมื่อมองข้ามตัวเลขรายได้และกำไร สินทรัพย์รวมบนแพลตฟอร์ม (total platform assets) เพิ่มขึ้น 68% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 324 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากเงินฝากสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์ที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการ และมูลค่าหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน จำนวนลูกค้าที่มีเงินฝาก (funded customers) เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 27.0 ล้านราย

ในด้านธุรกิจสมาชิกแบบสมัครสมาชิก จำนวนสมาชิก Robinhood Gold เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 4.2 ล้านราย ส่งผลให้รายได้จากการสมัครสมาชิก Robinhood Gold อยู่ที่ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 56% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ในด้านปริมาณการซื้อขาย ปริมาณการซื้อขายหุ้นตามมูลค่าตามบัญชี (equity notional trading volumes) เพิ่มขึ้น 68% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็นสถิติสูงสุดที่ 710 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่จำนวนสัญญาออปชันที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็นสถิติสูงสุดที่ 659 ล้านสัญญา สัญญาเหตุการณ์ (event contracts) ที่ซื้อขายทำสถิติสูงสุดที่ 8.5 พันล้านสัญญา เพิ่มขึ้นจาก 2.3 พันล้านสัญญาในไตรมาสที่ 3 ปี 2025

ข้อมูลเชิงลึกจากการประชุมทางโทรศัพท์เรื่องผลประกอบการ

ในการประชุมทางโทรศัพท์เรื่องผลประกอบการ² ซีอีโอ Vlad Tenev พูดถึงความมุ่งมั่นของ Robinhood ในการเป็น "ซูเปอร์แอปทางการเงิน" (financial "super app") เพื่อบรรลุเป้าหมายนี้ บริษัทกำลังมุ่งเปลี่ยนจากการให้บริการแก่นักเทรดเป็นหลักไปสู่การตอบสนองความต้องการทางการเงินทุกด้านของลูกค้าทั้งหมด ปัจจุบันบริษัทกำลังเปิดตัวบริการเพิ่มเติมหลายรายการ ได้แก่ บริการธนาคาร (ขณะนี้มีลูกค้าที่มีเงินฝากในบริการนี้แล้ว 25,000 ราย ซึ่งนำเงินเข้ามาเป็นยอดคงเหลือกว่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) แพลตฟอร์มเครือข่ายสังคม การลงทุนในตลาดเอกชน (private markets investments) (บรรจุอยู่ในกองทุนจดทะเบียนที่เสนอขายแก่นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ) และโปรแกรมแนะนำสำหรับที่ปรึกษาทางการเงิน บริษัทเชื่อว่าบริการเพิ่มเติมเหล่านี้จะช่วยให้บริษัทได้รับประโยชน์อย่างมากจากการถ่ายโอนความมั่งคั่งมูลค่ากว่า 100 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทยังมุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศทางการเงินระดับโลกอันดับหนึ่ง โดยประเด็นสำคัญในเรื่องนี้คือ "การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน" (tokenization) โทเคนหุ้นของบริษัทมหาชนที่สามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน (24/7) เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทหนึ่งที่บริษัทมองเห็นศักยภาพอย่างมาก ส่วนโทเคนหุ้นของบริษัทเอกชนก็เป็นอีกประเภทหนึ่ง

ราคาเป้าหมายของหุ้น HOOD

หลังจากผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Robinhood นักวิเคราะห์หลายราย³ ยังคงยืนยันคำแนะนำ "ซื้อ" (Buy) สำหรับหุ้นตัวนี้ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งได้ปรับลดราคาเป้าหมายลง

อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายส่วนใหญ่ยังคงอยู่สูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันมาก ปัจจุบันราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ $146 ซึ่งเกือบสองเท่าของราคาหุ้นในปัจจุบัน

เชิงอรรถ:

¹Robinhood Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results, as of February 10, 2026

²Investing.com, Earnings call transcript: Robinhood Q4 2025 sees record revenue, EPS beat, as of February 10, 2026

³Investing.com, Robinhood Markets Inc (HOOD), as of February 10, 2026