Tesla Inc เปิดเผยตัวเลขการส่งมอบรถสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2025 (Q2 2025) เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จะมองว่าเป็นตัวเลขที่ “พลาดเป้า” แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวขึ้น 5% ในวันที่ 2 กรกฎาคม และยังคงแสดงแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในช่วงต้นวันที่ 3 กรกฎาคม ก่อนจะปิดตลาดลดลง 0.01%
แนวโน้มพื้นฐานของยอดส่งมอบมีความซับซ้อนแต่ก็ให้กำลังใจได้ในระดับหนึ่ง – อย่างน้อยก็จากมุมมองของผู้ขับเคลื่อนตลาดหลักบางราย
การวิเคราะห์แนวโน้ม
ในสหรัฐฯ เป็นข้อเท็จจริงที่ไม่อาจปฏิเสธได้ว่า แม้ Tesla จะยังคงครองส่วนแบ่งตลาดนำห่างค่ายรถยนต์อื่น ๆ ทั้งหมด แต่ส่วนแบ่งตลาดของบริษัทกลับหดตัวลงมาเกือบห้าปีแล้ว
ที่มา: Cox Automotive, การวิเคราะห์โดย Leverage Shares US
คู่แข่งสำคัญที่สุดที่กำลังแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดจาก Tesla คือค่ายรถยนต์สัญชาติอเมริกันด้วยกันอย่าง Ford และ General Motors ขณะที่ค่ายรถต่างชาติอย่าง Hyundai และ Volkswagen Group ก็กำลังไล่ตามมาอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังมีค่ายรถยนต์ดั้งเดิมอื่น ๆ อีกหลายรายที่มีผลิตภัณฑ์ซึ่งค่อย ๆ แย่งส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ระดับสูงของ Tesla ไปทีละน้อย
หลังจากที่ตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) เติบโตอย่างก้าวกระโดดต่อเนื่องกว่าสามปี – ตั้งแต่ 2021 ถึง 2023 – ขณะนี้ตลาดกำลังชะลอตัวลง ปัจจัยที่ส่งผลต่อสถานการณ์นี้ ได้แก่ การขาดโครงสร้างพื้นฐานสำหรับชาร์จไฟที่ครอบคลุมและเป็นสากล (โดยเฉพาะในพื้นที่ที่ไม่ใช่แนวชายฝั่ง) ต้นทุนของรถยนต์ไฟฟ้าที่สูงเมื่อเทียบกับรถยนต์ที่ใช้เครื่องยนต์สันดาปภายใน (Internal Combustion Engine: ICE) และวิกฤตด้านความสามารถในการซื้อของชาวอเมริกันที่ยังคงยืดเยื้อ คาดว่ารถยนต์ไฟฟ้า (EVs) คิดเป็นสัดส่วน 8% ของยอดขายรถยนต์ใหม่ทั้งหมดในปี 2024 ขณะที่รถยนต์ไฮบริดมีสัดส่วนราวสองเท่าของตัวเลขดังกล่าว ณ ไตรมาส 1 ปี 2025 ตลาดกำลังมีแนวโน้มลดลงสุทธิ 8% สำหรับยอดขายตลอดทั้งปี แนวโน้มในช่วงแรกแสดงให้เห็นว่ารถยนต์ไฮบริดยังคงมีการเติบโตขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับรถยนต์ไฟฟ้าในตลาดสหรัฐฯ
หมายเหตุ: ข้อมูลยอดขายจากค่ายรถยนต์ทั้งหมดยังไม่มีให้ใช้ในการวิเคราะห์แนวโน้มนี้ ณ ขณะนี้
หลังจากที่ Tesla สามารถตามการเติบโตของยอดขาย EV ได้ในปี 2021 เป็นส่วนใหญ่ บริษัทก็ค่อย ๆ ตกหลังจนกระทั่งมียอดขายเติบโตติดลบสุทธิในปี 2024 ขณะที่ตลาดโดยรวมยังคงเติบโตเป็นบวก ไตรมาส 2 นี้เกิดการเปลี่ยนแปลงสุทธิ – หากจะบัญญัติศัพท์ – ใน “ความหนักหน่วงโดยรวม” ของภาวะซบเซาของ Tesla
แนวโน้มการส่งมอบของ Tesla
ณ สิ้นปี 2024 กลุ่มผลิตภัณฑ์หลักที่สร้างรายได้ให้ Tesla – แพลตฟอร์ม Model 3/Y ซึ่งมีราคาถูกกว่า – ลดสัดส่วนการผลิตลงจาก 97% ในปี 2021 เหลือประมาณ 95% อย่างต่อเนื่องในปี 2025 ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 (H1 2025) สัดส่วนดังกล่าวกลับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 97%
ที่มา: Tesla, Cox Automotive, สมาคมรถยนต์นั่งส่วนบุคคลแห่งประเทศจีน (China Passenger Car Association: CPCA), การวิเคราะห์โดย Leverage Shares US
โรงงานของ Tesla ในสหรัฐฯ และยุโรปส่วนใหญ่ให้บริการซีกโลกตะวันตก ขณะที่โรงงานในเซี่ยงไฮ้ (จีน) ให้บริการภูมิภาคอื่น แม้ว่า Tesla จะไม่ได้แบ่งแยกตัวเลขการผลิตหรือการส่งมอบตามโรงงาน/ภูมิภาคอย่างชัดเจน แต่แนวโน้มหนึ่งที่ยังคงเห็นได้ทั่วไปคือ ในระยะกลางถึงระยะยาว ตัวเลขการผลิตและการส่งมอบมักไม่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ สินค้าคงคลังมักอยู่ในระดับต่ำมาก และการจับคู่ความต้องการในแต่ละภูมิภาคกับแพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์มีประสิทธิภาพค่อนข้างสูง
ระหว่าง “China+” (หมายถึงยอดขายปลีกในจีนรวมกับการส่งออกที่มีต้นทางจากจีน) กับโรงงานนอกประเทศจีน ยอดส่งมอบโดยทั่วไปอยู่ที่อัตราส่วนประมาณ 1.1-1.2 ต่อ 1 ณ ครึ่งแรกของปี 2025 ยอดส่งมอบนอกประเทศจีนแซงหน้ายอดส่งมอบของ “China+” อยู่ 0.35% จากสัดส่วนการบริโภคในสหรัฐฯ ที่ 84% ของยอดส่งมอบนอกประเทศจีน คาดว่าตัวเลขนี้ลดลงมาอยู่ที่ 78% ในไตรมาส 1 ปี 2025 เมื่อพิจารณาว่า Giga Berlin – ซึ่งผลิตเฉพาะ Model Y ที่มีราคาถูกกว่า (พร้อมระบบส่งกำลังและระบบย่อยอื่น ๆ) – ได้ส่งมอบรถยนต์ไฟฟ้าคันที่ 500,000th EV1 ภายในสิ้นเดือนมีนาคมปีนี้ การลดลงนี้อาจตีความได้ว่าโรงงานนอกประเทศจีนกำลังเติบโตแข็งแกร่งและมีสัดส่วนการมีส่วนร่วมมากขึ้น ในทางกลับกัน สัดส่วนยอดขายปลีกในจีน (คือยอดขายภายในประเทศ) ของโรงงาน “China+” เพิ่มขึ้นจาก 62% ในปี 2022 เป็น 78% ในไตรมาส 1 ปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ว่ายอดส่งออกกำลังอ่อนแรงลง และสะท้อนถึงการแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น: แม้ Tesla อาจมีความได้เปรียบในฐานะ “ผู้บุกเบิกนวัตกรรมภายในประเทศ” สำหรับผู้บริโภคในสหรัฐฯ แต่ข้อได้เปรียบนี้ไม่สามารถใช้ได้ในตลาดรถยนต์อื่น ๆ ยอดขายที่ลดลงยิ่งทำให้เห็นชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ
อย่างไรก็ตาม มีข้อสังเกตหนึ่งที่โดดเด่นอย่างชัดเจน: ณ ไตรมาส 1 ปี 2025 ยอดส่งมอบนอกประเทศจีนมีแนวโน้มลดลง 28% เมื่อเทียบกับปี 2024 ขณะที่ยอดขายปลีกในจีนมีแนวโน้มลดลง 20% เมื่อไตรมาส 2 ปี 2025 บันทึกการเพิ่มขึ้น 17% ของยอดส่งมอบนอกประเทศจีนเมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2025 ยอดส่งมอบนอกประเทศจีนจึงมีแนวโน้มลดลงเพียง 18% ณ ครึ่งแรกของปี 2025 เมื่อพิจารณาถึงความสัมพันธ์อันใกล้ชิดของนาย Elon Musk กับรัฐบาลของ Trump (จนกระทั่งจบลงอย่างน่าตื่นตาเมื่อไม่นานมานี้) มีการรณรงค์ต่อต้านการซื้อรถ Tesla อย่างรุนแรงทั้งในสหรัฐฯ และซีกโลกตะวันตกส่วนที่เหลือ พร้อมกับเหตุการณ์ความรุนแรงต่อทั้งเจ้าของรถ Tesla และตัวแทนจำหน่าย การที่แนวโน้มการลดลงในปี 2025 นี้ลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง แม้ผู้ซื้อจะมีตัวเลือกมากมายให้พิจารณา บ่งชี้ว่าการรณรงค์ดังกล่าวอาจไม่ประสบความสำเร็จ อันที่จริง อาจส่งผลตรงกันข้ามด้วยซ้ำ
บางที “วัฒนธรรมการคว่ำบาตร” (Cancel Culture) อาจถูกยกเลิกไปแล้ว?
โอกาสและอุปสรรค
ตัวเลขยอดขายปลีกอย่างเป็นทางการในจีน – ซึ่งแยกยอดส่งออกออกจากยอดขายภายในประเทศอย่างชัดเจน – ยังไม่มีให้ใช้ แต่ยอดส่งมอบของ “China+” มีแนวโน้มลดลง 22% จากปี 2024 ซึ่งมียอดส่งมอบมากกว่า 916,000 คัน ในเดือนมิถุนายน ยอดส่งมอบของ China+ สามารถพลิกกลับจากแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบปีต่อปีติดต่อกันแปดเดือน2 มาเป็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยได้สำเร็จ ด้วยแนวโน้มยอดส่งมอบ/การผลิตในปัจจุบันที่ใกล้เคียงกันระหว่างฝั่งตะวันออกและตะวันตกในปี 2025 และการทำผลงานที่แย่กว่าเล็กน้อยในฝั่งตะวันตกแม้จะเผชิญแรงต่อต้าน (ทั้งจากการเมืองและตลาด) นี่อาจเป็นจุดต่ำสุดที่บริษัทจะฟื้นตัวขึ้น หรืออย่างน้อยก็ไม่ลดลงมากเท่าที่คาดการณ์ไว้
อย่างไรก็ตาม เป็นข้อเท็จจริงว่า – แม้ตลาด EV ในสหรัฐฯ จะมีแนวโน้มลดลง – แต่การที่ Tesla ค่อนข้างขาดความสดใหม่ในการเปิดตัวรุ่นใหม่ ๆ เพื่อดึงดูดความสนใจของผู้บริโภค หมายความว่าบริษัทมีสิ่งที่จะสูญเสียได้มาก ในขณะที่แบรนด์คู่แข่งที่เข้าสู่ตลาดพร้อมรุ่นที่ค่อนข้างใหม่กว่ามีสิ่งที่จะได้รับมากเช่นกัน แบรนด์คู่แข่งเหล่านี้มีผลงานที่แข็งแกร่งในตลาดอื่น ๆ ทั้งในยุโรปและจีน (รวมถึงภูมิภาคใกล้เคียง)
การตัดสินใจของ Tesla ที่จะมุ่งสู่การขับขี่แบบอัตโนมัติเป็นช่องทางใหม่ที่มีศักยภาพสูง เมื่อพิจารณาถึงการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดที่อาจหลีกเลี่ยงไม่ได้อย่างต่อเนื่อง ประมาณการบางส่วนสำหรับคู่แข่งรายใกล้ที่สุดในสหรัฐฯ อย่าง Waymo ระบุมูลค่าไว้เกือบ $250,0003 สำหรับการดัดแปลงรถให้ขับขี่อัตโนมัติเต็มรูปแบบ การเปิดตัว Robotaxi ครั้งแรกในเมือง Austin (รัฐ Texas) ใช้ Model Y รุ่นที่มีอยู่แล้วโดยแทบไม่ต้องเพิ่มฮาร์ดแวร์ใด ๆ หากนี่คือรูปแบบที่จะใช้ในการขยายผลเต็มรูปแบบ อาจมีความได้เปรียบด้านราคาสูงถึง 300% ถึง 400% เมื่อเทียบกับคู่แข่งในปัจจุบัน สำหรับผู้ประกอบการกองรถ Robotaxi ที่มีศักยภาพ นี่ถือเป็นแรงจูงใจมหาศาล
ในทางกลับกัน “จุดจบอันน่าตื่นตา” ของความสัมพันธ์แบบ “เพื่อนซี้” ระหว่างนาย Musk กับรัฐบาลของ Trump ที่เกิดจากกรณี “One Big Beautiful Bill Act” ของประธานาธิบดี Trump ได้ก่อให้เกิดความกังวลต่อบางฝ่าย: ภัยคุกคามที่จะยุติเงินอุดหนุนมูลค่าประมาณ 38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (จนถึงปัจจุบัน) ที่ให้แก่บริษัทต่าง ๆ ของ Musk4 นาย Musk ตอบกลับ5 ว่า “I am literally saying CUT IT ALL. Now.” (สันนิษฐานว่าหมายถึงเงินอุดหนุนทั้งหมดที่รัฐบาลจ่ายให้)
แม้ร่างกฎหมายดังกล่าว – ซึ่งผ่านทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาด้วยคะแนนเสียงฉิวเฉียดในวันที่ 3 กรกฎาคม – จะตัดเครดิตภาษี EV ออกไป แต่ในขณะนี้ยังมีบทบัญญัติ6 ที่ให้ผู้ซื้อรถสามารถหักลดหย่อนดอกเบี้ยที่จ่ายสำหรับสินเชื่อรถยนต์ที่มีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ได้สูงสุด $10,000 ต่อปี สำหรับสินเชื่อที่ทำขึ้นระหว่างปี 2025 ถึง 2028 เพื่อซื้อรถที่ประกอบในสหรัฐฯ Tesla เป็นค่ายรถยนต์สัญชาติอเมริกันอย่างชัดเจนพร้อมโรงงานผลิตในประเทศ และคาดว่ามีผู้ซื้อเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่ซื้อรถ Tesla ด้วยเงินสด ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อรถ Tesla จะได้รับประโยชน์จากการประหยัดเงินแม้ว่าเครดิตภาษี EV จะถูกยกเลิกไปก็ตาม
หลังจากร่างกฎหมายผ่าน Musk ประกาศจัดตั้ง “พรรคที่สาม” โดยระบุเจตนารมณ์ว่าต้องการสร้างความเป็นอิสระให้กับสหรัฐฯ จากระบบสองพรรคที่ปฏิบัติตัวเหมือนเป็นพรรคเดียวกันอย่างมีประสิทธิภาพ7 เขาวางแผนให้พรรคนี้ได้ที่นั่งในวุฒิสภาประมาณ 2-3 ที่นั่ง และอาจได้ที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎรประมาณ 8-10 ที่นั่ง เพื่อให้ข้อกังวลของเขาได้รับการรับฟังและมีอำนาจต่อรองที่ดีขึ้นสำหรับผู้ที่ไม่พอใจกับระบบสองพรรค ราคาหุ้นร่วงลงประมาณ 7% ในวันที่ 7 ตามด้วยการฟื้นตัวเล็กน้อยในวันที่ 8 และแนวโน้มขาขึ้นอ่อน ๆ ในเวลาต่อมา
เราเชื่อว่าสำหรับนักลงทุนบางราย หุ้น Tesla – และมูลค่าของหุ้นดังกล่าว – มีศูนย์กลางอยู่ที่ความเชื่อที่ว่าการมีตัวตนของเขามีความสำคัญต่อความสำเร็จของ Tesla มากกว่าที่จะมาจากทีมนักนวัตกรรมที่มีความลึกภายในบริษัท สำหรับนักลงทุนที่ไม่ได้ให้ความสำคัญกับข้อกังวลเหล่านี้ – ซึ่งอาจเป็นคนส่วนใหญ่ที่เงียบงันในหมู่นักลงทุนของ Tesla – ส่วนแบ่งตลาดที่หดตัวลงถือเป็นประเด็นความกังวลหลัก
ไม่ว่าจะเป็น Musk หรือ Tesla ก็มีเรื่องให้บางคนวิพากษ์วิจารณ์ได้มากมาย – และบางครั้งก็อาจมีเหตุผลสมควรด้วยซ้ำ แต่ถึงกระนั้น การประชุมแถลงผลประกอบการของ Tesla ในวันที่ 22 กรกฎาคมก็น่าจะเป็นสิ่งที่ควรจับตามอง หากมีความคืบหน้าเกี่ยวกับการนำ Robotaxi ไปใช้งานและ/หรือรุ่นใหม่ เราเชื่อว่าสิ่งเหล่านี้อาจเป็นสัญญาณขาขึ้นเพิ่มเติมสำหรับทิศทางของหุ้นตัวนี้
แม้ผู้อ่านบางคนอาจมองว่าข้อเท็จจริงที่นำเสนอเป็นปัจจัยบวกสุทธิ แต่ก็มีการตีความในเชิงลบอยู่มากมายเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ควรระลึกไว้เสมอว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ไม่เคยเป็นการวิ่งระยะสั้น แต่เป็นการวิ่งมาราธอน และ Tesla – เช่นเดียวกับผู้นำของบริษัท – ยังคงเป็นผู้เล่นที่น่าสนใจอย่างยิ่ง
เชิงอรรถ:
1“Tesla Giga Berlin hits new milestone by producing 500,000th Model Y”, Teslarati, as of March 31, 2025
2“Tesla China sells 71,599 cars in Jun, reversing 8 straight months of year-on-year declines”, CNEVPost, as of July 2, 2025
3“What it really costs to turn a car into a self-driving vehicle”, Quartz, as of June 21, 2022
4“Trump says DOGE ‘might have to go back and eat’ Elon Musk after his criticism of the GOP bill”, NBC News, as of July 1, 2025
5“Trump threatens to set Doge on Musk as pair feud again over budget plan”, BBC News, as of July 1, 2025
6“Car buyers have a lot riding on the ‘Big, Beautiful Bill’”, TheStreet, as of July 1, 2025
7“Musk Announces New ‘America Party Is Formed,’ Cementing Split From Trump and Republicans”, Time, as of July 7, 2025
